>> 方正證券-威勝信息(688100)業(yè)績超預期+市值低估，凸顯長期配置價值-221025
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
李宏濤 |
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事件：
2022年10月24日，公司發(fā)布第三季度財報，第三季度公司實現(xiàn)營收5.37億元，同比增長19.78%，凈利潤0.93億元，同比增長16.12%，歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤1.12億元，同比增長43.83%
事件分析：
1.主營業(yè)務穩(wěn)健，今年以來屢獲海外大單。前三季度，公司主營業(yè)務穩(wěn)健，網(wǎng)絡層營收達9.6億元，貢獻主營業(yè)務收入的64.99%；感知層和應用層收入分別為4.23億元和0.9億元，分別占主營業(yè)務收入為28.66%和6.35%。國際業(yè)務高速增長，國際業(yè)務實現(xiàn)收入2.12億元，占主營業(yè)務收入的14.59%，公司緊握海外發(fā)展機遇，聚焦“一帶一路”沿線國家，發(fā)揮產(chǎn)品、技術(shù)和系統(tǒng)應用的綜合優(yōu)勢，在海外市場持續(xù)獲得批量訂單，在孟加拉國電力發(fā)展委員會組織的公開國際招標項目中，公司在其中三個電力AMI標段中綜合排名第一，預計中標額折合人民幣近1億元，喜獲非洲市場新增電力AMI產(chǎn)品訂單，其中9月新增訂單15萬臺/套，3季度持續(xù)收獲訂單超50萬臺/套；今年以來，公司海外市場競爭力持續(xù)增強，電力AMl業(yè)務已從布局步入高速增長階段，在助力“一帶一路”沿線國家市場電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設中發(fā)揮積極作用，贏得高度認可。
2.市值低估，回購有助提升公司市場價值。2022年前三季度實現(xiàn)營收14.86億元，同比增長14.34%；歸母凈利潤2.8億元，同比增長14.47%；第三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.12億元，同比增長43.83%。但目前PE僅30.2，已處于被低估水平。10月13日，公司擬斥不低于1.5億元、不超3.0億元，通過集中競價交易方式回購公司已發(fā)行的部分人民幣普通股（A股）股票，回購股份價格不超30.0元/股。公司回購完全采用自有資金，回購的股份擬在未來適宜時機全部用于股權(quán)激勵，并在股份回購結(jié)果暨股份變動公告日后三年內(nèi)予以轉(zhuǎn)讓。我們認為回購股票會對公司帶來兩點利好變化，一是推進公司股票市場價格與內(nèi)在價值相匹配，回購股票有利于提振公司市場信心，增強投資者信心；二是回購用于股權(quán)激勵計劃或員工持股計劃，有利于調(diào)動核心骨干員工的積極性，提升經(jīng)營業(yè)績,促進公司長遠發(fā)展。
3.數(shù)字電網(wǎng)賽道優(yōu)質(zhì)，具備長期配置價值?！笆奈濉逼陂g，數(shù)字電網(wǎng)迎來投資高峰，我國電網(wǎng)計劃投資額將接近3萬億元，遠超“十三五”期間的2.57萬億元，配電網(wǎng)智能化成為建設重點。威勝信息位于電力行業(yè)第一梯隊，經(jīng)過多年的行業(yè)深耕，積累了豐富的電力物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)解決方案經(jīng)驗，技術(shù)和產(chǎn)品覆蓋各個層級。公司業(yè)務與新型電力系統(tǒng)發(fā)展深度契合。形成“平臺+產(chǎn)品+服務”的創(chuàng)新模式和基于用戶需求的全產(chǎn)業(yè)鏈服務能力。報告期內(nèi)，在“雙碳”戰(zhàn)略推動新型電力系統(tǒng)及電力物聯(lián)網(wǎng)建設、數(shù)字經(jīng)濟推動物聯(lián)網(wǎng)應用日益深入發(fā)展的趨勢下，公司在新型電力系統(tǒng)領域、數(shù)字經(jīng)濟領域及海外市場打造了多個行業(yè)標桿技術(shù)項目與技術(shù)領先新品，主導研究的“面向多業(yè)務協(xié)同的數(shù)字電網(wǎng)邊緣計算控制裝置”在2022年上半年取得階段性成果、“基于區(qū)塊鏈技術(shù)的可信綜合能源管理系統(tǒng)項目”填補了國內(nèi)綜合能源數(shù)據(jù)結(jié)合隱私計算的安全交互技術(shù)空白，進一步夯實了行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領先者和標準制定者地位。
4.電網(wǎng)雙模落地在即，公司已深入布局。雙模通信是滿足新型電力系統(tǒng)對通信技術(shù)升級的需求。國家電網(wǎng)已開始規(guī)劃下一代高速雙模技術(shù)并著手制定相關(guān)標準規(guī)范，寬帶電力載波通信預計將進一步升級為寬帶電力線載波+微功率無線雙模通信。雙模可有效提升通信覆蓋，解決地埋電纜環(huán)境中電力線載波通信效果差、跨變壓器的信號串擾等棘手問題，還可實現(xiàn)停電后的定位感知。目前，中國電科院于今年3月份發(fā)布了HPLC+HRF雙模芯片的送檢公告，公司積極進行送檢和試點等相關(guān)工作。目前雙模芯片已完成研發(fā)正在流片，相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)研發(fā)成熟。
投資建議：
在國內(nèi)業(yè)務穩(wěn)健經(jīng)營、國外業(yè)務高速增長、產(chǎn)品與技術(shù)研發(fā)取得諸多突破等多利好因素推動下，我們認為公司在未來將保持較高成長性。預測公司2022-2024年收入23.77/31.18/40.60億元，同比增長30.20%/31.20%/30.20%，公司歸母凈利潤分別為4.55/5.95/7.63億元，同比增長33.34%/30.71%/28.23%，對應EPS0.91/1.19/1.53元，PE 25.15/19.24/15.01，給予“推薦”評級。
風險提示：
新產(chǎn)品競標不及預期；行業(yè)或市場需求不及預期；政策推動發(fā)生變化。
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