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事件:
　　溫氏股份發(fā)布2022年三季報(bào)：2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入558.61億元，同比增長(zhǎng)19.95%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.86億元，同比增長(zhǎng)107.07%；其中Q3營(yíng)業(yè)總收入243.25億元，同比增長(zhǎng)52.61%，歸母凈利潤(rùn)42.09億元，同比增長(zhǎng)158.43%。
　　投資要點(diǎn):
　　畜禽價(jià)格回升，盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)。2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入558.61億元，同比增長(zhǎng)19.95%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.86億元，同比增長(zhǎng)107.07%；其中Q3營(yíng)業(yè)總收入243.25億元，同比增長(zhǎng)52.61%，歸母凈利潤(rùn)42.09億元，同比增長(zhǎng)158.43%。
　　生豬出欄增加，持續(xù)優(yōu)化種豬結(jié)構(gòu)。2022Q3公司銷售肉豬441.28萬(wàn)頭，環(huán)比增加10.81%；肉豬銷售收入119.22億元，環(huán)比增加63.65%；2022年9月，毛豬銷售均價(jià)23.89元/公斤，同比增加99.08%，環(huán)比增加9.14%。目前，公司正努力提升母豬質(zhì)量和數(shù)量，持續(xù)優(yōu)化種豬結(jié)構(gòu)，提升種豬生產(chǎn)性能，扎實(shí)落實(shí)年底140萬(wàn)頭能繁母豬的育種計(jì)劃，為實(shí)現(xiàn)明年的出欄規(guī)劃做好準(zhǔn)備。
　　黃雞盈利中樞上移，禽業(yè)保持優(yōu)勢(shì)。2022Q3公司銷售肉雞2.95億只，環(huán)比增加12.55%；肉雞銷售收入101億元，環(huán)比增加34.51%；2022年9月，毛雞銷售均價(jià)18.97元/公斤，同比增加45.99%，環(huán)比增加5.33%。公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)生產(chǎn)成績(jī)保持穩(wěn)定，上市率、料肉比等核心生產(chǎn)指標(biāo)連續(xù)多月處于公司歷史高位水平，在行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，成本控制在行業(yè)中保持優(yōu)勢(shì)地位。黃羽雞行業(yè)經(jīng)歷了長(zhǎng)期且充分的產(chǎn)能去化以后，行業(yè)迎來(lái)了周期反轉(zhuǎn)，公司盈利中樞將不斷上移。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　當(dāng)前豬價(jià)已進(jìn)入上行通道，考慮到公司6月已經(jīng)轉(zhuǎn)虧為盈，公司Q3預(yù)計(jì)走出虧損，2022年下半年公司盈利大幅改善，因此我們預(yù)計(jì)2022-2024公司歸母凈利潤(rùn)為75.84/123.29/134.99億元，對(duì)應(yīng)PE分別為17.01/10.47/9.56，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　豬價(jià)上漲不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；養(yǎng)殖疾病的風(fēng)險(xiǎn)；公司業(yè)績(jī)預(yù)期不達(dá)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)等。