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■在即將到來的國家組織冠脈支架集采期滿續(xù)約中，對(duì)比醫(yī)保部門預(yù)設(shè)的最高限價(jià)，我們預(yù)計(jì)產(chǎn)品價(jià)格平均降幅約為30%
　　■我們看到醫(yī)療器械領(lǐng)域集采趨勢(shì)更加明確（政策框架更加完善和覆蓋面擴(kuò)大）；近期陜西牽頭的口腔正畸耗材區(qū)域集采即將啟動(dòng)
　　■鑒于國家/區(qū)域集采的持續(xù)推進(jìn)，我們維持對(duì)傳統(tǒng)藥企/傳統(tǒng)醫(yī)療器械相關(guān)標(biāo)的的保守看法
　　冠脈支架國采續(xù)約在即
　　2020年由國家組織開展的冠脈支架集采即將迎來到期續(xù)約。根據(jù)集采辦公室的初步文件（鏈接），1）此次集采續(xù)覆蓋兩種材質(zhì)的冠脈支架低端產(chǎn)品（高端產(chǎn)品此次未被納入），2）預(yù)設(shè)最高限價(jià)為人民幣848元/個(gè)（其中包括伴隨服務(wù)人民幣50元/個(gè)）和3）按最高限價(jià)進(jìn)行最低幅度（暫未披露）的降價(jià)企業(yè)仍可獲得保底采購量（我們預(yù)計(jì)保底量為其原有采購需求的約50%）。我們認(rèn)為此次續(xù)約仍存在一定的降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，主要由于政府暫未披露最低降幅。但我們認(rèn)為企業(yè)間的競爭降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，主要由于近期骨科脊柱集采中的各企業(yè)之間價(jià)格降幅差異較小。因此我們預(yù)計(jì)對(duì)比醫(yī)保部門預(yù)設(shè)的最高限價(jià)，此次冠脈支架續(xù)約的產(chǎn)品價(jià)格平均降幅約為30%（較仿制藥集采續(xù)約的價(jià)格降幅更加溫和，例如今年6月河南牽頭的針對(duì)第三/四批仿制藥國采續(xù)約的價(jià)格降幅約為40%）。
　　骨科脊柱集采企業(yè)間價(jià)格降幅差異較小
　　集采辦公室于9月27日公布了骨科脊柱耗材集采的結(jié)果，平均降幅約為65%（醫(yī)保局此次要求的入圍最低降價(jià)幅度為60%，鏈接）。作為國家組織的第三次醫(yī)療耗材集采，此次集采覆蓋了共14個(gè)產(chǎn)品系統(tǒng)類別的骨科脊柱耗材，涉及約120萬套總需求量（占主要醫(yī)院年需求量的90%）。此次集采將于2023年1-2月正式執(zhí)行。我們?nèi)哉J(rèn)為醫(yī)療耗材集采風(fēng)險(xiǎn)來自于兩個(gè)方面：1）政策面（醫(yī)保部門會(huì)設(shè)定最低價(jià)格降幅）和2）市場競爭格局（醫(yī)保部門在設(shè)定最低價(jià)格降幅時(shí)也會(huì)參考競爭格局情況）。
　　料更多醫(yī)療器械將開展區(qū)域集采
　　近期陜西牽頭的口腔正畸耗材區(qū)域集采覆蓋了1）托槽、隱形牙套、頰面管產(chǎn)品和2）15個(gè)省級(jí)行政區(qū)域。醫(yī)保部門文件顯示參與企業(yè)按最高限價(jià)最低降價(jià)30%可入圍。此次是繼9月份國家計(jì)劃對(duì)種植牙領(lǐng)域?qū)嵤┘珊?，醫(yī)美/口腔領(lǐng)域的第二次集采。鑒于醫(yī)療器械領(lǐng)域的集采趨勢(shì)明確，我們認(rèn)為該領(lǐng)域?qū)⒚媾R一定的增長壓力，因此我們維持對(duì)相關(guān)標(biāo)的的保守看法。主要風(fēng)險(xiǎn)：帶量采購價(jià)格降幅超預(yù)期；帶量采購的覆蓋進(jìn)度快于預(yù)期。