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公司披露2022年三季度業(yè)績(jī)：
　　22年前三季度：收入156億（YOY+33%）,歸母16.3億（YOY+26%），扣非17.5億（YOY+50%）
　　單三季度：收入54億（YOY+34%），歸母6.2億（YOY+33%），扣非7.2億（YOY+62%）
　　收入拆分：
　　1、制冷：預(yù)計(jì)收入高增，主因競(jìng)爭(zhēng)格局變化下訂單流入，同時(shí)海外、儲(chǔ)能、高能效空調(diào)等需求高增。
　　2、汽零：預(yù)計(jì)收入高增同比60%以上，主因下游電動(dòng)車、熱泵集成加速滲透，高貨值集成組件帶動(dòng)收入高增。
　　盈利拆分：
　　1、制冷：預(yù)計(jì)毛利率穩(wěn)步提升，毛利率提升預(yù)計(jì)主因高毛利商用部品表現(xiàn)亮眼。
　　2、汽零：預(yù)計(jì)毛利率、凈利率均實(shí)現(xiàn)同比提升，盈利提升主因：
　　1）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，公司積極推進(jìn)集成組件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，高自制率集成產(chǎn)品占比提升；
　　2）收入高增下規(guī)模效應(yīng)凸顯，同時(shí)上游原材料鋁價(jià)同比壓力緩解；
　　3）運(yùn)費(fèi)成本下降，出口業(yè)務(wù)盈利壓力緩解。
　　Q3毛/凈利率：毛利率26.9%（YOY+2.2 pct），受益冷配和汽零業(yè)務(wù)盈利提升，凈利率11.5%( YOY-0.1 pct)。
　　展望未來(lái)：
　　1、汽零業(yè)務(wù)：下游高景氣，受益新能源車滲透率提升和下游結(jié)構(gòu)升級(jí)，熱泵滲透率有望加速提升，同時(shí)公司集成組件業(yè)務(wù)自制率提升下汽零利潤(rùn)率向上，預(yù)計(jì)當(dāng)前在手訂單已有大幅增加。此外，H2原材料壓力若繼續(xù)緩解，盈利望加速向上。
　　2、制冷業(yè)務(wù)：商用部品全球份額提升空間大，空氣源熱泵需求高增下望加速公司商用部品份額擴(kuò)張。
　　3、新業(yè)務(wù)：公司積極布局儲(chǔ)能等新興業(yè)務(wù)，新成立的全資子公司三花新能源熱管理科技(杭州)有限公司擬開(kāi)展與儲(chǔ)能熱管理相關(guān)的業(yè)務(wù)，未來(lái)望打造出增長(zhǎng)第三曲線。
　　4、回購(gòu)彰顯經(jīng)營(yíng)信心：公司擬使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)股份，回購(gòu)股份后續(xù)用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃。本次回購(gòu)金額不低于人民幣20,000萬(wàn)元且不超過(guò)人民幣40,000萬(wàn)元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)人民幣36.00元/股。
　　盈利預(yù)測(cè)：
　　我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年收入為216、270、330億，同比增長(zhǎng)35%、25%、23%，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為23.5、30.7、38.6億，同比增長(zhǎng)40%、31%、26%，對(duì)應(yīng)PE為33、25、20X，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　下游需求不及預(yù)期、新品類拓展不及預(yù)期、海外擴(kuò)張不及預(yù)期、上游原材料成本波動(dòng)、供給短缺等、海運(yùn)運(yùn)費(fèi)上漲以及港口堵塞造成貨物交付不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)、新技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品創(chuàng)新不及預(yù)期、第三方數(shù)據(jù)失真風(fēng)險(xiǎn)、研究報(bào)告使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)。