>> 太平洋證券-恒生電子(600570)費用出現(xiàn)拐點，利潤表現(xiàn)改善-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹佩 |
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事件：
公司發(fā)布2022年三季度業(yè)績報告，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入37.37億元，同比增長19.74%；歸母凈利潤1149.34萬元，同比減少98.32%；扣非后的歸母凈利潤3.30億元，同比增長20.48%。
單季度收入增長提速，各業(yè)務領域均實現(xiàn)穩(wěn)步增長。前三季度公司收入同比增長19.74%，其中單三季度收入同比增長26.45%，環(huán)比提速17.89pct。分業(yè)務領域來看，大零售IT業(yè)務收入同比增長10.07%，大資管IT業(yè)務收入同比增長28.05%，數(shù)據(jù)風險與平臺技術業(yè)務收入同比增長25.09%，企金、保險核心與基礎設施IT業(yè)務收入同比增長8.81%，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務收入同比增長15.76%，非金融業(yè)務收入同比增長31.05%，各業(yè)務條線收入均實現(xiàn)穩(wěn)步增長。
費用出現(xiàn)拐點，利潤表現(xiàn)有所改善。上半年公司人員及薪酬增長，成本費用出現(xiàn)較快上漲，上半年利潤承壓。三季度費控出現(xiàn)明顯拐點，銷售費用同比減少12.17%，管理費用增長率29.04%，增速較二季度環(huán)比下降29.86pct，前三季度公司歸母凈利潤同比減少98.32%主要受到投資收益和公允價值變動收益減少影響，扣非后的歸母凈利潤仍實現(xiàn)20.48%的增長。
組織架構改革推進，繼續(xù)落地長期激勵計劃，體現(xiàn)發(fā)展信心。2022年公司確立了“讓改變發(fā)生”的年度主題，完成了組織架構升級，形成了分布式的“高鐵模式”新組織架構。在人力資源建設方面，建設管理崗位和專家崗位，不斷引入了金融行業(yè)專家和技術專家，并繼續(xù)落地長期激勵計劃。8月公司發(fā)布2022年股票期權激勵計劃（草案），首次授予激勵對象272人，擬向激勵對象授予3200萬份股票期權，占總股本1.68%，若全部行權則公司2022-2024年營收同比增速均要達到15%，將有效激發(fā)員工動力，體現(xiàn)了公司發(fā)展信心，。
投資建議：公司是我國證券IT龍頭企業(yè)，將深度受益于我國資本市場發(fā)展。三季度公司費用已出現(xiàn)拐點，帶動利潤改善，而持續(xù)高研發(fā)投入、長期的激勵計劃及組織架構改革推進帶來的管理優(yōu)勢則是支撐公司長期保持行業(yè)領先地位的關鍵因素。預計2022-2024年公司的EPS分別為0.78/1.47/1.76元，維持“買入”評級。
風險提示：金融IT監(jiān)管政策從嚴；行業(yè)競爭加劇。
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