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2022Q3業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)推廣有望開(kāi)花結(jié)果，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　2022年10月24日，公司發(fā)布2022年三季報(bào)：2022前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.81億元（+22.55%）；歸母凈利潤(rùn)858.21萬(wàn)元（-58.64%）；扣非凈利潤(rùn)437.03萬(wàn)元（-77.42%），主要系公司為鋪設(shè)營(yíng)銷渠道，研發(fā)項(xiàng)目建設(shè)，期間費(fèi)用支出增加所致。單三季度看，2022Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.13億元（+37.96%），環(huán)比增長(zhǎng)32.28%；2022Q3歸母凈利潤(rùn)351.47萬(wàn)元（-69.66%）?？紤]公司生產(chǎn)受疫情影響、前期市場(chǎng)推廣費(fèi)用投入加大等因素影響，我們調(diào)整2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為0.37/0.75/1.41億元的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為0.26/0.86/1.24億元，EPS分別為0.19/0.64/0.93元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為370.2/111.5/77.0倍，由于目前公司處于高端產(chǎn)品孵化期，且處在軟鏡高成長(zhǎng)賽道，業(yè)績(jī)有望加速釋放，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　前三季度業(yè)績(jī)受疫情影響相對(duì)承壓，研發(fā)和銷售費(fèi)用投入進(jìn)一步加大
　　收入端主要系上半年上海疫情封控管理后產(chǎn)能下降以及物流受阻等影響。我們認(rèn)為設(shè)備采購(gòu)是一個(gè)長(zhǎng)周期過(guò)程，非疫情區(qū)域可正常進(jìn)行設(shè)備銷售推廣和跟單工作，隨著疫情好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)端和物流Q3已經(jīng)恢復(fù)，公司業(yè)績(jī)有望在四季度快速釋放；利潤(rùn)端下降主要系研發(fā)費(fèi)用同比增加68.85%和銷售費(fèi)用同比增加58.05%所致。我們認(rèn)為所做市場(chǎng)推廣和研發(fā)布局屬于戰(zhàn)略投入，為AQ300新一代高端主機(jī)和配套系列鏡體推出做鋪墊，有助于打造高端產(chǎn)品力和品牌影響力，加快滲透軟鏡國(guó)產(chǎn)率低的三級(jí)終端醫(yī)院市場(chǎng)。
　　研發(fā)鑄就產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)推廣變革助力業(yè)績(jī)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)
　　公司通過(guò)多年技術(shù)研發(fā)沉淀，打造從AC-1到AQ200L低中高端全系產(chǎn)品，創(chuàng)新推出無(wú)線供電、激光信號(hào)傳遞、射頻卡識(shí)別等具有差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的功能，不斷提升耐用性、可操作性等性能，并完善可變硬度、光學(xué)放大等鏡體。2022前三季度在研產(chǎn)品AQ300、3D軟鏡系統(tǒng)、軟鏡機(jī)器人等都取得較快進(jìn)展。同時(shí)通過(guò)學(xué)術(shù)會(huì)議、臨床科研合作和培訓(xùn)活動(dòng)開(kāi)展不斷提升品牌識(shí)別度并加大客戶粘性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品認(rèn)證風(fēng)險(xiǎn)、匯兌風(fēng)險(xiǎn)。