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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2022年三季報(bào)：2022年前三季度，收入44.6億，+23.89%；歸母凈利潤(rùn)6.4億，+34.27%；歸母扣非凈利潤(rùn)6.1億，+34.16%。Q3單季，收入16.9億，+18.83%；歸母凈利潤(rùn)2.41億，+27.49%；歸母扣非凈利潤(rùn)2.41億，+33.51%。
　　評(píng)論：
　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期，造價(jià)云轉(zhuǎn)型有望完美收官。2022年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)23.89%，主要受數(shù)字造價(jià)、數(shù)字施工業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)拉動(dòng)；歸母凈利潤(rùn)同比增速34.27%，盈利能力不斷提升，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合市場(chǎng)預(yù)期。1）造價(jià)方面，今年公司持續(xù)落實(shí)全面云轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，重點(diǎn)落實(shí)大客戶經(jīng)營(yíng)，鞏固核心產(chǎn)品云計(jì)價(jià)、云算量續(xù)費(fèi)，并深挖產(chǎn)品價(jià)值加速增值服務(wù)規(guī)?；鲩L(zhǎng)，造價(jià)云轉(zhuǎn)型有望完美收官。2）施工方面，中報(bào)顯示公司新簽合同額快速增長(zhǎng)，公司強(qiáng)化流程管控提高合同轉(zhuǎn)化率，為業(yè)績(jī)釋放提供保證，有望實(shí)現(xiàn)全年發(fā)展目標(biāo)。
　　毛利率有波動(dòng)，Q3經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量改善顯著。由于解決方案類業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，相應(yīng)硬件成本及實(shí)施交付成本增長(zhǎng)，使得2022年前三季度公司毛利率同比下降約4pct，Q3單季毛利率同比下降5.65pct?，F(xiàn)金流方面，由于公司業(yè)務(wù)拓展人工成本及費(fèi)用相應(yīng)增加，以及受市場(chǎng)環(huán)境影響銷售回款有所放緩，公司22年前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量同比有所下滑，但依然為正；但公司提升自身持續(xù)加強(qiáng)回款，Q3單季經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量為4.25億元，同比增長(zhǎng)超過30%，環(huán)比增長(zhǎng)近40%，我們預(yù)計(jì)公司全年現(xiàn)金流有望不斷向好。
　　股權(quán)激勵(lì)彰顯發(fā)展信心。2022年8月，公司發(fā)布2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬向包括董事、高管在內(nèi)的417人授予限制性股票數(shù)量775.95萬股，授予價(jià)格為每股25.04元。公司各年度業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為：22-24年歸母凈利潤(rùn)分別不低于9.5億、12.5億、15.6億（剔除股份支付費(fèi)用的影響），長(zhǎng)期發(fā)展信心十足。
　　預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健向好，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。公司為國(guó)內(nèi)建筑信息化龍頭企業(yè)，發(fā)展有望持續(xù)向好，我們維持預(yù)計(jì)公司2022-2024年收入為68.39億元、82.93億元、99.71億元；歸母凈利潤(rùn)為9.91億元、12.99億元、15.69億元，對(duì)應(yīng)增速分別為49.9%、31.1%、20.8%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.83元、1.09元、1.32元。以10月26日收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為56/43/36，我們維持22年目標(biāo)價(jià)約63元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：施工與設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)推進(jìn)、需求釋放存在不確定性；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。