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西部證券-龍佰集團(tuán)(002601)三季報(bào)點(diǎn)評(píng):Q3鈦白粉盈利承壓,加快推進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)布局-221027
上傳日期:
2022/10/28
大小:
482KB
格式:
pdf 共3頁(yè)
來(lái)源:
西部證券
評(píng)級(jí):
買(mǎi)入
作者:
黃侃
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
事件:公司發(fā)布22Q3季報(bào)。22年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收180.64億元,同比+18.02%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)31.73億元,同比-17.17%。其中22Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.41億元,同比+3.64%,環(huán)比-11.10%;歸母凈利潤(rùn)為9.07億元,同比-35.02%,環(huán)比-24.54%。
終端需求偏弱,Q3鈦白粉價(jià)格環(huán)比下行;礦端供應(yīng)趨緊,鈦礦價(jià)格基本持平,擠壓公司盈利空間。據(jù)百川盈孚,22Q3上游鈦礦/硫酸均價(jià)為2032/375元/噸,環(huán)比-3.56%/-59.50%;鈦白粉均價(jià)為16804元/噸,環(huán)比-12.54%。公司Q3毛利率為31.37%,同比-13.73pct,環(huán)比-3.81pct。鈦白粉景氣度隨下游地產(chǎn)基建修復(fù)。各地政府全力落實(shí)“保交樓”政策,地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)改善,據(jù)百川盈孚,國(guó)內(nèi)8-9月鈦白粉表觀消費(fèi)量分別環(huán)比+7.71%/+1.41%。目前,公司年產(chǎn)20萬(wàn)噸氯化法鈦白粉生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目中第一條線(xiàn)(10萬(wàn)噸/年)已建成并成功試生產(chǎn),第二條線(xiàn)(10萬(wàn)噸/年)預(yù)計(jì)2022年12月建成投產(chǎn)。隨著成本端壓力減輕及新產(chǎn)能落地,公司盈利能力有望恢復(fù)。
中短期磷酸鐵供需格局偏緊,公司產(chǎn)能率先投產(chǎn),年內(nèi)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?0月公司年產(chǎn)20萬(wàn)噸電池材料級(jí)磷酸鐵項(xiàng)目(一期5萬(wàn)噸/年磷酸鐵)、年產(chǎn)20萬(wàn)噸鋰離子電池材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目(一期5萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰)已達(dá)產(chǎn)。并將在境外成立礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)公司,對(duì)坦桑尼亞一宗硬巖鋰礦進(jìn)行勘探。充分發(fā)揮大化工聯(lián)產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)。公司子公司宣布擬投資40億元建設(shè)冶煉副產(chǎn)硫酸資源及氯堿廢電石渣綜合利用項(xiàng)目,可形成年產(chǎn)40萬(wàn)噸合成金紅石和年產(chǎn)100萬(wàn)噸硫酸亞鐵的生產(chǎn)能力,預(yù)計(jì)2025年可投產(chǎn)。
投資建議:綜合考慮鈦白粉中短期景氣承壓及磷酸鐵貢獻(xiàn)增量,我們下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)22-24年歸母凈利潤(rùn)為39.85/47.23/55.74億元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE分別為9.6/8.1/6.9x,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:新建項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期、原料價(jià)格波動(dòng)、需求低于預(yù)期。
龍佰集團(tuán)股票研究報(bào)告
中原證券-龍佰集團(tuán)(002601)季報(bào)點(diǎn)評(píng):行業(yè)景氣下行拖累業(yè)績(jī),新能源及鈦產(chǎn)業(yè)鏈打造新的增長(zhǎng)點(diǎn)-221027
首創(chuàng)證券-龍佰集團(tuán)(002601)公司簡(jiǎn)評(píng)報(bào)告:鈦白粉短期景氣承壓,新能源板塊不斷放量未來(lái)可期-221025
國(guó)海證券-龍佰集團(tuán)(002601)三季報(bào)點(diǎn)評(píng):三季度業(yè)績(jī)承壓,新能源材料逐步貢獻(xiàn)增量-221026
群益證券-龍佰集團(tuán)(002601)Q3業(yè)績(jī)承壓,在建項(xiàng)目帶來(lái)新增長(zhǎng)-221025
東北證券-龍佰集團(tuán)(002601)22Q3業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng):鈦白粉景氣度承壓,新材料產(chǎn)品線(xiàn)拓展-221025
華安證券-龍佰集團(tuán)(002601)鈦白粉產(chǎn)能加速釋放,新能源產(chǎn)業(yè)鏈雙向布局-221025
華創(chuàng)證券-龍佰集團(tuán)(002601)2022三季報(bào)點(diǎn)評(píng):三季度業(yè)績(jī)下滑,新能源項(xiàng)目先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著-221025
申萬(wàn)宏源-龍佰集團(tuán)(002601)鈦白粉景氣下行影響Q3利潤(rùn),新能源板塊達(dá)產(chǎn)放量逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?,擬并表釩鈦資源推進(jìn)豐源礦業(yè)收購(gòu)-221024
安信證券-龍佰集團(tuán)(002601)新增量落地,持續(xù)深化橫縱向產(chǎn)業(yè)布局-221025
華泰證券-龍佰集團(tuán)(002601)Q3盈利承壓,持續(xù)發(fā)力新材料-221024
更多龍佰集團(tuán)研究報(bào)告
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