久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司披露2022年第三季度業(yè)績：
　　Q1-Q3：收入39.6億（yoy+32%），歸母凈利潤4.95億（yoy+36%），扣非歸母凈利潤4.77億（+34%） 
　　Q3：收入13.36億（yoy+22%），歸母凈利潤1.98億（yoy+44%），扣非歸母凈利潤1.96億（yoy+44%）。
　　收入端：線上高增彩棠翻番
　　分渠道：預(yù)計(jì)線上收入34.76億（+41.5%），其中直營收入預(yù)計(jì)25.7億（+50%），分銷收入預(yù)計(jì)9億（+15%）；線下收入預(yù)計(jì)4.67億（-14.28%）。
　　分品牌：主品牌珀萊雅預(yù)計(jì)收入32億+（+30%+），彩棠收入預(yù)計(jì)3.4億+(+110%+)。
　　分品類：護(hù)膚收入預(yù)計(jì)約34.5億（+30%+），彩妝收入預(yù)計(jì)約約5.2億（+20%+）。
　　盈利端：同環(huán)比均顯著提升
　　單Q3毛利率72%（+6pct），其中Q1/2毛利率67.6%/68.6%，同環(huán)比均顯著提升，主因①直營占比＆毛利率雙提升；②珀萊雅、彩棠、悅芙媞毛利率均提升，跨境業(yè)務(wù)處于掃尾階段；③精華占比＆毛利率雙提升；
　　單Q3銷售/管理/研發(fā)費(fèi)率43.7%（+2.1pct）、8.1%(+3.6pct）、2.6%（+0.6pct），銷售/管理費(fèi)用率提升系雙十一費(fèi)用前置/股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用等影響。
　　單Q3凈利率12.65%（+1.4pct）,Q1/2凈利率11.8%/10.06%，同環(huán)比均提升。
　　 “雙11”首日超去年全程
　?、偬熵埓蟠購?qiáng)勢領(lǐng)跑，首日超去年全程。Q1-Q3預(yù)計(jì)天貓占比線上渠道45%+，客單價(jià)預(yù)估250+（主要系618大促大單品占比較高，早C晚A套盒占比高），復(fù)購率預(yù)計(jì)35%，ROI預(yù)計(jì)3+。珀萊雅雙11大促表現(xiàn)強(qiáng)勢，預(yù)售首日李佳琦直播間8款熱門單品全部售罄，據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)珀萊雅大促首日預(yù)售額達(dá)10億，已超去年雙11全程銷售額。
　　②新渠道龍頭地位穩(wěn)固。Q1-Q3預(yù)計(jì)抖音占比線上渠道15%+，客單價(jià)預(yù)計(jì)260+（1店250/2店400），ROI預(yù)計(jì)3+，自播/達(dá)人播預(yù)估為6:4；主品牌珀萊雅7月、9月均位列抖音美妝品牌TOP1，公司新渠道龍頭地位鞏固
　?、鄞髥纹烦掷m(xù)強(qiáng)勢，源力精華迭代表現(xiàn)亮眼。Q1-Q3預(yù)計(jì)大單品整體占比35%+，復(fù)購率預(yù)計(jì)為25%，大單品占天貓、抖音、京東比重預(yù)計(jì)分別為65%+、50%、40%，其中紅寶石/雙抗/源力系列預(yù)計(jì)分別占天貓23%+/30%+/9%+。其中9月源力精華2.0更新上線，據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，當(dāng)月天貓銷售額占比即近7%，后續(xù)預(yù)計(jì)將有雙抗3.0、紅寶石精華3.0及面膜等新品陸續(xù)上線。
　　投資建議：買入評級
　　公司6*N戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，高組織效率帶來快速反應(yīng)及敏銳需求洞察，大單品＆全渠道＆多品牌長期邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)錨定增長目標(biāo)。預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利7.5、9.4、11.7億，同比增速30%、25%、25%，對應(yīng)2022-2024年P(guān)E為62、49、40倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場空間不及預(yù)期、產(chǎn)品審批及推進(jìn)進(jìn)展不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、第三方數(shù)據(jù)存在誤差或滯后的風(fēng)險(xiǎn)