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事件：公司發(fā)布2022年三季報(bào)，前三季度營(yíng)收123.52億元，同比+18.0%；歸母凈利潤(rùn)1.92億元，同比-47.8%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.52億元，同比-55.96%。單三季度營(yíng)收48.25億元，同比+30.5%，環(huán)比+16.3%，歸母凈利潤(rùn)2.91億元，同比增長(zhǎng)210.4%，環(huán)比扭虧。公司三季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　養(yǎng)殖板塊：Q3成本逐月下降，業(yè)績(jī)環(huán)比扭虧。
　?。?）銷量：Q3銷售雞肉31.13萬(wàn)噸，同比+17.1%，環(huán)比5.9%；前三季度銷售雞肉84.67萬(wàn)噸，同比+11.53%。
　　 （2）價(jià)格及成本：Q3銷售均價(jià)約11400元/噸，同比+7.1%，環(huán)比10.5%；前三季度銷售均價(jià)10683元/噸，同比-1.62%。受原材料價(jià)格上漲影響，成本略有上漲，Q3平均成本約為10650元/噸，但公司精細(xì)化管理成效顯著，同時(shí)依托圣澤901自有種源優(yōu)勢(shì)，肉雞養(yǎng)殖成績(jī)較去年提升明顯，三季度單月成本仍處于下降趨勢(shì)。
　　食品：營(yíng)收增速加速，且實(shí)現(xiàn)較好利潤(rùn)
　　（1）銷量：Q3銷量7.2萬(wàn)噸，同比+11.8%，環(huán)比18.8%；前三季度銷量19.19萬(wàn)噸，同比+5.3%；
　　 （2）價(jià)格：Q3銷售均價(jià)約26800元/噸，同比+14.3%，環(huán)比4.4%；單季度收入19.34億元，同比+28%；公司整體單季銷售費(fèi)用8338萬(wàn)元，處于合理區(qū)間；分部單季度利潤(rùn)約7505萬(wàn)元，板塊整體收入和盈利能力較去年同期大幅提升；
　　投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)。公司所處的白羽肉雞行業(yè)供需格局向好，行情持續(xù)回暖，公司主業(yè)量?jī)r(jià)齊升。作為白羽肉雞全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，公司具備種源優(yōu)勢(shì)，下游持續(xù)發(fā)力，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展。受飼料原料價(jià)格高企影響，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收分別為173.8/209.6/229.3億元，凈利潤(rùn)分別為4.02/15.15/27.13億元（前次分別為5.73/20.06/23.27億元），EPS分別為0.32/1.22/2.18（前次分別為0.46/1.61/1.87元），對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE分別為69.1/18.4/10.2倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽疫病、產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、飼料原料價(jià)格波動(dòng)、新冠疫情反復(fù)以及研報(bào)中使用的信息數(shù)據(jù)更新不及時(shí)等風(fēng)險(xiǎn)。