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本期投資提示：
　　事件：2022年9月13日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定專項(xiàng)再貸款與財(cái)政貼息配套支持部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造；10月26日，李克強(qiáng)總理召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，聽取財(cái)政金融政策工具支持中大項(xiàng)目建設(shè)和設(shè)備更新改造情況，部署加快釋放擴(kuò)消費(fèi)政策效應(yīng)。
　　9月會(huì)議解讀：財(cái)政金融政策工具大力支持制造業(yè)投資，解決融資問題。會(huì)議決定，對(duì)制造業(yè)、社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等第四季度更新改造設(shè)備，支持銀行以不高于3.2%利率投放中長(zhǎng)期貸款。人民銀行按貸款本金的100%予以專項(xiàng)再貸款。再貸款額度2000億元，期限1年、可展期兩次。落實(shí)已定中央財(cái)政貼息2.5%政策，今年第四季度內(nèi)更新改造設(shè)備的貸款主體實(shí)際貸款成本不高于0.7%。該政策有效降低了制造業(yè)企業(yè)的融資成本，緩解資金壓力，加速其進(jìn)行設(shè)備投資和更新，進(jìn)而推動(dòng)制造業(yè)投資的增長(zhǎng)。
　　10月會(huì)議解讀：生產(chǎn)端和消費(fèi)端供需雙振，制造業(yè)需求擴(kuò)大，預(yù)期引導(dǎo)向上。1）生產(chǎn)端：會(huì)議指出財(cái)政金融政策工具支持重大項(xiàng)目建設(shè)、設(shè)備更新改造，要在四季度形成更多實(shí)物工作量；推動(dòng)項(xiàng)目加快開工建設(shè)，確保工廠質(zhì)量；支持民間投資參與重大項(xiàng)目；加快設(shè)備更新改造貸款投放，同等支持采購(gòu)國(guó)內(nèi)外設(shè)備，擴(kuò)大制造業(yè)需求并引導(dǎo)預(yù)期。2）消費(fèi)端：促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)成為經(jīng)濟(jì)主拉動(dòng)力。擴(kuò)大以工代賑以促就業(yè)增收入帶消費(fèi)，將消費(fèi)類設(shè)備更新改造納入專項(xiàng)再貸款和財(cái)政貼息支持范圍。本次會(huì)議在生產(chǎn)端指明了政策的目標(biāo)和方向，并加大消費(fèi)端的刺激，消除制造業(yè)擴(kuò)產(chǎn)時(shí)對(duì)產(chǎn)能消化的顧慮，提高制造業(yè)整體的投資信心。
　　系列組合拳推動(dòng)力度較大，充分拉動(dòng)通用設(shè)備需求量。本輪制造業(yè)刺激的組合拳基本形成：財(cái)政金融政策方面，再貸款和財(cái)政貼息配套支持政策降低了制造業(yè)的投資成本；稅收優(yōu)惠政策方面，高新技術(shù)企業(yè)于四季度購(gòu)置設(shè)備和器具可享受稅收優(yōu)惠；政策目標(biāo)方面，提出“四季度要形成更多實(shí)物工作量”，時(shí)間與量更為具體明確；政策方向上，“重大項(xiàng)目建設(shè)”與“設(shè)備更新改造”為重點(diǎn)環(huán)節(jié)，這一系列組合拳將有效激發(fā)制造業(yè)企業(yè)的新增設(shè)備投資和存量設(shè)備更新替代需求。
　　制造業(yè)投資規(guī)模擴(kuò)張的早期階段，工業(yè)母機(jī)、工業(yè)耗材和工業(yè)機(jī)器人最先受益。機(jī)床、刀具均屬于通用自動(dòng)化產(chǎn)品，是制造業(yè)進(jìn)行開工建設(shè)和設(shè)備投資的基礎(chǔ)產(chǎn)品，因此制造業(yè)投資規(guī)模擴(kuò)張將首先拉動(dòng)通用設(shè)備需求。機(jī)床被稱為工業(yè)母機(jī)，用于完成切削、成型、壓鑄等基礎(chǔ)工藝，廣泛應(yīng)用于制造業(yè)生產(chǎn)制造中；刀具是機(jī)床的耗材，工廠開工率的提升及新增機(jī)床需求的提升將拉動(dòng)刀具需求。工業(yè)機(jī)器人作為自動(dòng)化升級(jí)設(shè)備的典型代表，近年來在制造業(yè)“機(jī)器替人”、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的趨勢(shì)之下持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，我國(guó)制造業(yè)存在巨大的自動(dòng)化改造需求空間，本輪投資擴(kuò)張將推動(dòng)制造業(yè)自動(dòng)化升級(jí)進(jìn)程。
　　制造業(yè)復(fù)蘇加快，利好機(jī)械行業(yè)，通用自動(dòng)化行業(yè)企業(yè)充分受益。建議關(guān)注：1）工業(yè)母機(jī)：科德數(shù)控、紐威數(shù)控、豪邁科技、海天精工、秦川機(jī)床、華中數(shù)控；2）刀具：泰嘉股份、恒而達(dá)、中鎢高新、華銳精密、歐科億；3）工業(yè)機(jī)器人：匯川技術(shù)、埃斯頓、拓斯達(dá)、綠的諧波、雙環(huán)傳動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、財(cái)政金融政策激勵(lì)效果不及預(yù)期、消費(fèi)端刺激不及預(yù)期。