久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022三季報(bào)，2022前三季度實(shí)現(xiàn)營收78.12億元（+167%，括號(hào)內(nèi)為同比增速，下同）；歸母凈利潤27.21億元（+292%）；扣非歸母凈利潤26.83億元（+350%）；經(jīng)營性現(xiàn)金流28.39億元（+722%）；業(yè)績符合預(yù)期。
　　 Q3保持高增速：單季度看，公司Q3營收和歸母凈利潤同比增速分別為138%和269%，環(huán)比增速分別為-7.0%和20.9%；業(yè)績環(huán)比下降主要因?yàn)樾鹿谟唵未_認(rèn)節(jié)奏。從盈利能力看，公司Q3毛利率同比提升1.76pct至46.75%，銷售凈利率同比提升12.58pct至35.41%；公司盈利能力不斷改善。
　　國內(nèi)業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期，中小客戶均保持高增速：分客戶類型看，公司2022上半年不僅在大客戶端保持同比279%的高增速，來自中小制藥企業(yè)的收入增速也保持同比70%的高增速。公司國內(nèi)業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期，2022上半年海外和國內(nèi)收入同比增速分別為177%和262%，其中國內(nèi)NDA階段在手訂單超過35個(gè)。公司擁有國內(nèi)一線小分子CDMO產(chǎn)能，全球醫(yī)藥融資短期困境不改公司訂單高增速。
　　管線豐富，漏斗效應(yīng)加強(qiáng)：公司豐富的項(xiàng)目管線是業(yè)績的保證，公司2022上半年完成254個(gè)（+42%），其中商業(yè)化項(xiàng)目34個(gè)（+21%），III期項(xiàng)目48個(gè)（+33%），臨床前至II期項(xiàng)目172個(gè)（+50%）；早期項(xiàng)目的增厚加速后期項(xiàng)目的獲取。此外，公司服務(wù)項(xiàng)目涉及KRAS、3CL、JAK、TYK2等20余熱門靶點(diǎn)或大藥靶點(diǎn)，項(xiàng)目占比超過60%。
　　盈利預(yù)測與投資評級(jí)：考慮到2022年新冠大訂單的加速確認(rèn)和2023年新冠訂單的不確定性，我們將2022-2024年公司歸母凈利潤由26.2/27.1/31.0億元調(diào)整為31.4/26.1/29.9億元，當(dāng)前市值對應(yīng)2022-2024年P(guān)E分別為18/21/19倍，考慮到公司估值處于低位，雖然短期新冠業(yè)績擾動(dòng)，但我們看好公司長期業(yè)績，維持“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠訂單不確定性，訂單交付不及預(yù)期，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，匯兌損益風(fēng)險(xiǎn)等