>> 東吳證券-成都銀行(601838)2022年三季報點評：延續(xù)高增態(tài)勢，業(yè)績韌性強-221029
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡翔 |
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核心指標(biāo)：2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入152.46億元，同比增長16.07%；歸母凈利潤67.52億元，同比增長31.59%，符合預(yù)期。
盈利增速延續(xù)高增，ROE穩(wěn)居第一。2022年前三季度營業(yè)收入152.46億元，同比增速16.07%，較H1小幅下降0.95bp，在上市銀行中排名第8；歸母凈利潤67.52億元，同比增速31.59%，較H1小幅上升8bp，排名第2；ROE高達(dá)12.3%，繼續(xù)穩(wěn)居上市銀行第1位。
存貸增速小幅回落，主因高溫天氣、疫情反復(fù)等因素影響。截至Q3成都銀行總資產(chǎn)突破9000億大關(guān)，同比增速達(dá)21.6%。貸款總額4701.4億元，同比增速31.3%，較H1小幅回落1.3pct。其中，公司貸款同比增速35.6%，個人貸款同比增速18.1%，分別較H1小幅回落2.8、2.5 pct，但整體增速處于高位。存款總額6414.5億元，同比增速15.4%，較H1回落6.4pct，其中活期存款占比41.7%，較H1下行3.7pct。三季度成都經(jīng)歷了階段性的高溫、疫情等短期沖擊，疊加季節(jié)性因素，雖然規(guī)模擴張指標(biāo)小幅回落，但不改區(qū)域經(jīng)濟強勁發(fā)展背景下的增長勢頭。
凈息差收窄，幅度可控。成都銀行凈息差1.96%，較上半年延續(xù)下降11bp。一方面下半年經(jīng)濟二次探底，穩(wěn)增長加碼，8月迎來MLF和LPR降息，盡管各大銀行緊跟下調(diào)存款利率，但中小銀行存款溢價能力不及大行，凈息差下行難以避免。另一方面成都銀行存款定期比重提升，一定程度上抬高負(fù)債端壓力?？傮w來看，成都銀行息差下行幅度可控。
資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，不良率延續(xù)下降。截至Q3，成都銀行不良貸款余額37.9億元；不良率0.81%，較H1下降2bp；撥備覆蓋率498%，較H1上行24pct。下半年成都連續(xù)遭受高溫天氣和疫情反復(fù)的情況下，依然保持較好的資產(chǎn)質(zhì)量。
發(fā)力大零售戰(zhàn)略，中收增長強勁。手續(xù)費及傭金凈收入5.61億元，同比大幅增長44.8%，增速較H1提高9pct，有望成為公司未來增長第二級。
盈利預(yù)測與投資評級：成都銀行坐擁成渝經(jīng)濟圈，基本面向好，作為“基建銀行”受益于四季度專項債提前發(fā)行，高成長延續(xù)；同時發(fā)力大零售戰(zhàn)略，增長空間大。我們維持公司盈利預(yù)測，2022-2024年歸母凈利潤同比保持23.3%/26.0%/18.0%增速，對應(yīng)BPS為14.62/17.01/19.83元，截至10月29日對應(yīng)2022年P(guān)B為0.97倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟下行，疫情反復(fù)，房地產(chǎn)硬著陸
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