久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2022Q3業(yè)績(jī)符合預(yù)期，風(fēng)光儲(chǔ)、新能源領(lǐng)域的占比進(jìn)一步提升，隨著成本壓力的緩解和產(chǎn)能的釋放，公司的規(guī)模和盈利能力將再上一個(gè)臺(tái)階。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。我們維持公司2022-2024年的EPS預(yù)測(cè)分別為0.78/1.02/1.21元，維持公司2023年35倍PE，維持目標(biāo)價(jià)35.7元。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.58億元，同比+26.13%，歸母凈利潤(rùn)4.86億元，同比+48.86%。22Q3單季度公司營(yíng)收10.87億元，同比+18.5%，環(huán)比-8.58%；歸母凈利潤(rùn)1.87億元，同比+52.98%，環(huán)比+3.31%，三季度毛利率29.06%，同比+2.83pcts，環(huán)比+3.62pcts。前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要由于（1）鋁電容方面，光伏等高附加值產(chǎn)品占比進(jìn)一步提升（2）汽車、風(fēng)光儲(chǔ)等領(lǐng)域薄膜電容收入及盈利能力的提升（3）原材料成本壓力的緩解。
　　產(chǎn)能結(jié)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整，上游成本壓力進(jìn)一步緩解。下游來(lái)看，風(fēng)光儲(chǔ)需求高漲，公司的占比進(jìn)一步提升，業(yè)績(jī)彈性逐漸釋放，鋁電容方面，除了整體產(chǎn)能擴(kuò)張之外，消費(fèi)電子部分產(chǎn)能進(jìn)一步向景氣度高的風(fēng)光儲(chǔ)、新能源等領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，薄膜電容的產(chǎn)能也在快速增加，規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的盈利能力提升也在逐步顯現(xiàn)。上游來(lái)看，基膜的價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，成本壓力進(jìn)一步緩解。化成箔方面，由于上半年受到限電、電價(jià)較高等因素影響，導(dǎo)致內(nèi)部化成箔供應(yīng)緊張，隨著電價(jià)的緩解以及公司新化成箔生產(chǎn)基地的落地，將逐步釋放化成箔的產(chǎn)能，帶動(dòng)公司毛利率水平加速上升。
　　催化劑。新增產(chǎn)能順利投產(chǎn)；新能源訂單的導(dǎo)入
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新客戶開(kāi)拓不及預(yù)期；疫情影響公司產(chǎn)能釋放