>> 山西證券-天目湖(603136)暑期客流復(fù)蘇帶動營收業(yè)績恢復(fù)至疫情以來最好水平-221028
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 431KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持-B |
作者： |
王馮,張曉霖 |
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事件描述
公司發(fā)布2022年三季報，期內(nèi)實現(xiàn)營收2.42億元（-23.56%），為2019年同期62.76%；歸母凈利潤248.48萬元（-94.34%），為2019年同期2.16%；扣非歸母業(yè)績虧損218.56萬元（-105.46%），EPS0.01元。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額0.54億元（-51.51%）。其中Q3實現(xiàn)營收1.54億元（+70.61%），恢復(fù)至2019年同期92.27%；歸母凈利潤0.56億元（+4829.87%），恢復(fù)至2019年同期91.73%；扣非歸母凈利潤0.54億元（+4667.96%）。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額0.9億元（+10.37%）。
事件點評
公司單Q3營收較上年同期增長70.61%，主要系去年暑期南京周邊地區(qū)受疫情影響業(yè)務(wù)銳減，本期經(jīng)營環(huán)境相對改善，營收、業(yè)績恢復(fù)至疫情以來最好水平。期內(nèi)收到政府補助及資金534.52萬元，計入當(dāng)期損益，占公司2021年歸母凈利潤10.37%。2022年7月15日，公司控股股東孟廣才將其持有1622.6萬股無限售流通股通過協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓給溧陽市城市建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司，溧陽城發(fā)累計持股達(dá)到20.32%。國資持股比例持續(xù)提升有望促進(jìn)公司整合優(yōu)化當(dāng)?shù)鼐皡^(qū)等周邊配套資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)提振中長期經(jīng)營情況。
費用端：期內(nèi)公司毛利率31.46%（-18.66pct），整體費用率31.89%（+3.73pct）。其中銷售費用率10.5%（-0.81pct）、管理費用率21.7%（+5.14pct）、財務(wù)費用率-0.31%（-0.6pct）。22Q3經(jīng)營情況明顯好轉(zhuǎn)，暑期客流恢復(fù)帶動業(yè)績回暖。單Q3毛利率55.19%（+19.14pct），整體費用率16.89%（-16.47pct）。銷售費用率5.9%（-9.29pct）、管理費用率11.51%（-7.91pct）、財務(wù)費用率-0.51%（+0.73pct）。
投資建議
短期來看，局部疫情反復(fù)給公司經(jīng)營帶來較大不確定因素，公司作為長三角優(yōu)質(zhì)景區(qū)有望在疫情好轉(zhuǎn)后承接周邊游客流。中長期來看，混改國資入股助力長期發(fā)展，溧陽國資通過協(xié)議受讓成為公司第二大股東，未來有望通過政企宣傳提升旅游目的地口碑。預(yù)計公司2022-2024年EPS分別為0.21\0.68\0.95，對應(yīng)公司10月27日收盤價28.75元，2022-2024年P(guān)E分別為134.2\42.2\30.3，維持“增持-B”評級。
風(fēng)險提示
景區(qū)客流下降風(fēng)險；疫情對旅游行業(yè)影響超預(yù)期風(fēng)險；居民消費不及預(yù)期風(fēng)險；極端天氣風(fēng)險；大股東減持風(fēng)險。
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