>> 興業(yè)證券-國(guó)內(nèi)高頻數(shù)據(jù)周度追蹤：供需同步回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力增加-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
大小： |
2145KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃偉平,左大勇 |
| 下載權(quán)限： |
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我們認(rèn)為，針對(duì)本周國(guó)內(nèi)高頻數(shù)據(jù)，應(yīng)主要關(guān)注以下幾點(diǎn)：
第一，房地產(chǎn)、建筑施工、消費(fèi)、出口等板塊均未見回暖趨勢(shì)，終端需求疲軟狀態(tài)延續(xù)。本周房地產(chǎn)、建筑施工、消費(fèi)、出口等板塊的終端需求均呈現(xiàn)出一定程度上的邊際轉(zhuǎn)弱：1）全國(guó)范圍內(nèi)商品房銷售面積和房?jī)r(jià)走勢(shì)持續(xù)疲軟，一線城市房?jī)r(jià)大幅下跌；2）鋼廠盈利率低位大幅回落，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈景氣度進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，水泥價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌，建筑施工終端需求仍未見邊際改善；3）汽車消費(fèi)高位回落，服務(wù)消費(fèi)持續(xù)低迷；4）航運(yùn)指數(shù)進(jìn)一步下行。終端需求各大分項(xiàng)的邊際轉(zhuǎn)弱或指向需求端對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐可能在進(jìn)一步回落。
第二，工業(yè)生產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐可能也在邊際退坡。從高爐開工率、石油瀝青裝置開工率等指標(biāo)來看，8月末-10月初我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)景氣度有所回升。但自10月中旬以來，高爐開工率、石油瀝青裝置開工率等反映工業(yè)生產(chǎn)狀況的指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度的轉(zhuǎn)弱，這可能與季節(jié)性因素有關(guān)，但也可能反映出建筑施工旺季逐漸過去之后，工業(yè)生產(chǎn)開始出現(xiàn)邊際回落，生產(chǎn)端對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的支撐可能也在邊際退坡。
第三，全國(guó)整車貨運(yùn)流量指數(shù)反季節(jié)性回落，或指向交通物流對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的制約也在增加。從貨物流通的角度來看，本周整車貨運(yùn)流量指數(shù)出現(xiàn)反季節(jié)性回落，目前其絕對(duì)水平仍顯著低于2020-2021年同期，這可能表明本土疫情反復(fù)影響下，交通物流對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的制約也在增加。
本周國(guó)內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
大類資產(chǎn)表現(xiàn)：股票商品指數(shù)普遍下跌，債券上漲。
終端需求恢復(fù)狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：一線城市房?jī)r(jià)大幅下跌，商品房銷售持續(xù)疲軟；2）建筑施工：鋼廠盈利率進(jìn)一步回落，水泥價(jià)格小幅下跌；3）消費(fèi)：汽車消費(fèi)零售端同比增速明顯回落，電影消費(fèi)低位繼續(xù)下行；4）出口：航運(yùn)指數(shù)均大幅下行。
工業(yè)生產(chǎn)及物流人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：高爐開工率、石油瀝青裝置開工率持續(xù)回落；2）貨物流通：反季節(jié)性回落，仍明顯低于往年同期水平；3）人員流動(dòng)：趨勢(shì)回升，但絕對(duì)水平較低。
大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：焦炭期貨價(jià)格明顯下跌；2）鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼價(jià)格明顯下跌；3）有色：鋁、銅、鋅期貨價(jià)格上漲；4）原油：價(jià)格上漲，庫存上行；5）化工：價(jià)格普遍下跌；6）水泥：價(jià)格環(huán)比小幅下跌；7）玻璃：玻璃、純堿價(jià)格下跌；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉價(jià)格轉(zhuǎn)跌。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀調(diào)控和貨幣政策超預(yù)期、房地產(chǎn)市場(chǎng)超預(yù)期
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