>> 申萬宏源-科銳國際(300662)業(yè)績保持增長韌性，數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效亮眼-221028
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
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| 698KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙令伊 |
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投資要點：
公司公布2022年三季報，業(yè)績符合預(yù)期。1）22Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.11億元，同比增長19.18%；實現(xiàn)歸屬股東凈利潤0.86億元，同比增長0.86%，實現(xiàn)扣非凈利潤0.79億元，同比下降2.00%。22Q1-Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入68.18億元，同比增長31.63%；實現(xiàn)歸屬股東凈利潤2.17億元，同比增長15.54%，實現(xiàn)扣非凈利潤1.92億元，同比增長14.58%。2）截至22Q3，公司自有員工3351人，含產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)人員400余人。擁有外包員工3.21萬余人，技術(shù)研發(fā)類崗/專業(yè)類白領(lǐng)崗/終端銷售、市場營銷等通用類崗分別占比52.70%/38.37%/8.93%；3）22Q3經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.80億元，同比上升125.55%，主因公司加強了對應(yīng)收回款的管理。
毛利率小幅下滑，費用管控良好。前三季度公司綜合毛利率為10%，同比下滑1.12pct，主因自有與外包員工的薪酬及辦公室租金相關(guān)費用，隨業(yè)務(wù)運營恢復(fù)，相關(guān)費用隨營業(yè)收入同步增長。前三季度公司期間費用率為4.90%，同比小幅下降0.58pct，其中銷售/管理/財務(wù)費用率分別同比-0.03/-0.38/-0.17pct，研發(fā)費用率保持穩(wěn)定。其中財務(wù)費用率減少主因銀行存款利息收入增加所致。前三季度公司凈利率同比-0.44pct至3.19%。靈活用工及中高端業(yè)務(wù)保持增長韌性，海內(nèi)外協(xié)同發(fā)展強化國際化壁壘。前三季度，公司累計派出外包員工27.04萬人次，累計為國內(nèi)外客戶提供中高端崗位招聘超過1.56萬人。
靈活用工需求持續(xù)活躍，技術(shù)賦能提效、加速崗位交付轉(zhuǎn)換、加強布局高附加值崗位服務(wù)等多重作用下，收入同比增長45.75%。中高端業(yè)務(wù)逆勢增長，國內(nèi)疫情影響中高端人才尋訪及延緩人才招聘入職流程情況下，收入同比增長6.60%。國內(nèi)方面業(yè)績穩(wěn)中有進(jìn)，前三季度公司累計收費客戶5730家，同比增長約8%，其中外資、合資企業(yè)/民營企業(yè)/政府、央國企事業(yè)單位客戶分別占比29.14%/55.88%/14.98%。海外方面業(yè)務(wù)持續(xù)活躍，前三季度大陸以外收入占集團(tuán)營收的25.70%，香港、東南亞業(yè)務(wù)均呈正向增長。公司堅持國際化戰(zhàn)略指引，重視全球化服務(wù)體系建設(shè)，國際化服務(wù)壁壘進(jìn)一步得以強化。
“一體兩翼”戰(zhàn)略引領(lǐng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，“技術(shù)+服務(wù)+平臺”產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)不斷完善。公司依計劃加強技術(shù)投入，前三季度總體技術(shù)投入1.15億元，同比增長約117%，技術(shù)服務(wù)產(chǎn)品收入同比增長73.44%。數(shù)字化建設(shè)持續(xù)提升了公司管理實時化、標(biāo)準(zhǔn)化、精細(xì)化水平。公司內(nèi)部信息化建設(shè)升級。打通云服務(wù)并建立多云架構(gòu)，降本增效，同時升級支持市場決策的數(shù)據(jù)產(chǎn)品，滿足組織管理精細(xì)化要求，提高管理實時性和標(biāo)準(zhǔn)化水平；公司業(yè)務(wù)交付效率提高，前三季度CTS運營系統(tǒng)新增3.39萬個職位，同比增長24%。通過線上自動化共計生成8.6萬份報告，預(yù)估累計節(jié)省超2萬小時。同時公司持續(xù)升級優(yōu)化各垂直招聘平臺，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)平臺、人力資源管理SaaS等新技術(shù)服務(wù)產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)品矩陣，完善“技術(shù)+服務(wù)+平臺”產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。
維持“買入”評級。公司三季度業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)，后疫情時代人才需求及穩(wěn)就業(yè)、保就業(yè)政策雙重推動下業(yè)績有望進(jìn)一步提升。數(shù)字化賦能第二增長曲線，提高運營效率以提升盈利能力。綜合考慮宏觀就業(yè)環(huán)境，我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司22-24年EPS分別為1.47/2.00/2.52元，對應(yīng)PE為22/16/13倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：模式轉(zhuǎn)換風(fēng)險，人才流失與培養(yǎng)風(fēng)險，政策法規(guī)變化風(fēng)險。
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