>> 海通證券-華發(fā)股份(600325)地產(chǎn)銷售降幅收窄，供應(yīng)鏈營收利潤雙增-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
860KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
涂力磊,謝鹽 |
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事件。2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入328.08億元，同比增加14.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21.11億元，同比增長2.87%（扣非歸母凈利潤21.54億元，同比增加19.37%）。公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)基本每股收益為0.92元。
財務(wù)數(shù)據(jù)方面：（1）截止2022年9月底，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為215.98億元，同比下滑18.96%。（2）2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為11.1%，同比減少0.8個百分點(diǎn)。
根據(jù)公司2022年三季報披露：
銷售情況：截至2022年9月30日，公司實(shí)現(xiàn)銷售金額729.5億元，較去年同期下降10.80%；銷售面積252.6萬平方米，較去年同期下降20.74%。
房地產(chǎn)開發(fā)情況：2022年1-9月，公司新開工面積266.86萬平方米，竣工面積469.82萬平方米；截至2022年9月末，公司在建面積1404.41萬平方米。
出租物業(yè)情況：截至2022年9月30日，公司出租房地產(chǎn)總面積為52.57萬平方米；2022年1-9月，公司的租金收入合計(jì)為26219.77萬元。
根據(jù)中指院數(shù)據(jù)，公司2022年前三季度新增土地項(xiàng)目情況：2022年1-9月，公司新增土地建面101.6萬平，新增土地總價為314.2億元。
投資建議：珠海國企龍頭，“優(yōu)于大市”評級。公司主營業(yè)務(wù)聚焦于粵港澳大灣區(qū)、長三角區(qū)域、京津冀協(xié)同發(fā)展區(qū)域以及長江經(jīng)濟(jì)帶等核心城市群，其中珠海為公司戰(zhàn)略大本營。我們預(yù)計(jì)，2022-2023年公司將實(shí)現(xiàn)EPS分別為1.63元和1.75元?？紤]到公司土儲和銷售良好，國資背景帶來更強(qiáng)融資能力，給予公司2022年5.5-6.5倍的動態(tài)PE，對應(yīng)合理價值區(qū)間為8.97元-10.60元，維持公司“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：公司面臨加息和政策調(diào)控風(fēng)險。
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