>> 中銀證券-億緯鋰能(300014)三季度業(yè)績符合預(yù)期，電池出貨量顯著提升-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 954KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李可倫 |
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公司發(fā)布2022年前三季度業(yè)績公告，實現(xiàn)盈利26.66億元，同比增長20.30%，公司動力電池出貨量顯著提升，全年業(yè)績有望高增；維持買入評級。
支撐評級的要點
2022前三季度實現(xiàn)盈利26.66億元，符合預(yù)期：公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現(xiàn)盈利26.66億元，同比增長20.30%；實現(xiàn)扣非盈利21.77億元，同比增長2.19%。其中2022年第三季度實現(xiàn)盈利13.06億元，同/環(huán)比分別增長81.18%/55.93%；實現(xiàn)扣非盈利9.83億元，同/環(huán)比分別增長39.44%/29.44%。公司業(yè)績符合預(yù)期。
電池出貨量增長明顯，整體毛利率進(jìn)一步提升：公司受益于新能源汽車以及儲能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，方形磷酸鐵鋰電池和軟包三元電池出貨量規(guī)模增長較大。我們預(yù)計公司2022前三季度實現(xiàn)動力和儲能電池出貨量約20GWh，其中三季度出貨量約為8GWh，環(huán)比增長約20%。隨著公司新增產(chǎn)能逐步釋放，全年出貨量有望達(dá)到29GWh。此外，公司的毛利率逐步提升，三季度整體毛利率為17.30%，環(huán)比提升1.34個百分點，顯示出公司持續(xù)向好的經(jīng)營能力和成本管控能力。
持續(xù)加碼產(chǎn)能，現(xiàn)金流顯著提升：公司持續(xù)提升產(chǎn)能建設(shè)，計劃在沈陽投資100億元建設(shè)40GWh動力和儲能電池項目、在馬來西亞投資4.2億美元建設(shè)圓柱電池項目。公司經(jīng)營能力逐步提升，前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為28.82億元，同比大幅提升623.87%，其中第三季度為10.72億元，同比提升1,584.46%，環(huán)比提升12.11%。
估值
在當(dāng)前股本下，結(jié)合公司2022年三季報與行業(yè)變化，我們將公司2022-2024年的預(yù)測每股盈利調(diào)整至1.74/3.30/4.99元（原預(yù)測攤薄每股收益為1.71/3.22/4.82元），對應(yīng)市盈率47.9/25.3/16.7倍；維持買入評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
電子煙政策風(fēng)險；新能源汽車需求不達(dá)預(yù)期；戰(zhàn)略客戶導(dǎo)入不達(dá)預(yù)期；消費電池需求不達(dá)預(yù)期；價格競爭超預(yù)期；原材料價格波動風(fēng)險
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