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利潤表詳析：營收利潤增長加速，業(yè)績增長爆發(fā)力強(qiáng)。（1）業(yè)績：江蘇銀行前三季度營收同比增長14.88%，歸母凈利潤同比增長31.31%，二者增速均較上半年有所提升。三季度單季環(huán)比來看，規(guī)模增長、非息收入、撥備釋放是業(yè)績增長的主要正向貢獻(xiàn)因素。盈利能力方面，前三季度江蘇銀行加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（年化）17.44%，同比上升2.37個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力提升。（2）息差：2022年前三季度，江蘇銀行利息凈收入383.53億元，同比增長12.82%；凈利息收入環(huán)比下降，息差或有所收窄。（3）非息：2022年前三季度，江蘇銀行實(shí)現(xiàn)非利息凈收入同比增長20.34%，其中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增長12.76%，投資收益同比增長28.75%。
　　資產(chǎn)負(fù)債表詳析：存貸款高增，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。（1）資產(chǎn)端：截至2022年三季度末，江蘇銀行資產(chǎn)總額較年初增長11.60%；貸款余額較年初增長13.17%，其中一般企業(yè)貸款較年初增長18.85%，個(gè)人貸款較年初增長3.91%。（2）負(fù)債端：截至2022年三季度末，江蘇銀行負(fù)債總額較年初增長11.94%；存款余額較年初增長12.72%，其中企業(yè)存款較年初增長3.15%，個(gè)人存款較年初增長21.52%。
　　資產(chǎn)質(zhì)量詳析：資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)優(yōu)化，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。（1）不良：截至2022年三季度末，江蘇銀行不良貸款率0.96%，較年中下降2bp；關(guān)注類貸款占比1.29%，較年中下降2bp。從加回核銷后的不良生成率來看，三季度單季年化不良生成率0.46%，較上半年明顯改善。（2）撥備：截至2022年三季度末，江蘇銀行撥備覆蓋率360.05%，較年中提高19.4個(gè)百分點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力進(jìn)一步提升。
　　投資建議：江蘇銀行三季報(bào)依然靚麗，營收利潤增速機(jī)繼續(xù)提升，資產(chǎn)質(zhì)量不斷改善?？春?022年政策支持下信貸供需兩旺的局面，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2022/2023/2024年P(guān)B估值分別為0.59X/0.51X/0.44X，估值修復(fù)空間較大，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)質(zhì)量受經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑影響，信用風(fēng)險(xiǎn)集中暴露