久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2022年三季度報(bào)告，22Q3實(shí)現(xiàn)收入13.63億，同比+23.29%，歸母凈利潤(rùn)4.24億，同比+13.30%，歸母扣非凈利潤(rùn)4.25億，同比+20.38%，收入符合預(yù)期，利潤(rùn)略低于預(yù)期，主要系21Q3利潤(rùn)基數(shù)較高。受益于省內(nèi)宴席市場(chǎng)需求旺盛，洞藏系列快速放量，結(jié)構(gòu)提升明顯，Q3中高檔白酒收入9.34億元，同比+26.6%，普通白酒收入3.51億元，同比+19.5%。毛利率降低費(fèi)用率略降，盈利能力下降。三季度洞藏加速放量，勢(shì)能延續(xù)市場(chǎng)良性，下調(diào)22-24年EPS預(yù)測(cè)為2.15、2.57、3.19元，對(duì)應(yīng)23年20XPE，給予目標(biāo)價(jià)67元，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　收入如期增長(zhǎng)，高基數(shù)擾動(dòng)利潤(rùn)略低于預(yù)期。公司發(fā)布2022年三季度報(bào)告，22Q1-Q3實(shí)現(xiàn)收入38.92億，同比+21.42%，歸母凈利潤(rùn)12.03億，同比+24.92%，歸母扣非凈利潤(rùn)11.72億，同比+28.60%。經(jīng)計(jì)算，公司22Q3實(shí)現(xiàn)收入13.63億，同比+23.29%，歸母凈利潤(rùn)4.24億，同比+13.30%，歸母扣非凈利潤(rùn)4.25億，同比+20.38%，收入符合預(yù)期，利潤(rùn)略低于預(yù)期，主要系21Q3利潤(rùn)基數(shù)較高。銷(xiāo)貨現(xiàn)金流15.62億，同比+29.6%，回款表現(xiàn)優(yōu)秀。
　　受益于省內(nèi)宴席市場(chǎng)需求旺盛，洞藏系列快速放量，結(jié)構(gòu)提升明顯。分產(chǎn)品來(lái)看，公司22Q3中高檔白酒收入9.34億元，同比+26.6%，普通白酒收入3.51億元，同比+19.5%。中高檔增速高于公司整體增速，主要系洞藏系列Q3加速放量，三季度宴席等市場(chǎng)需求旺盛，帶動(dòng)洞9等升級(jí)產(chǎn)品加速明顯，截止三季度末，經(jīng)銷(xiāo)商任務(wù)完成度高，市場(chǎng)庫(kù)存良性（1個(gè)月多）。分地區(qū)看，22Q3省內(nèi)/省外收入8.07億/4.78億，同比+31.4%/+14.5%，省內(nèi)市場(chǎng)尤其是合肥市場(chǎng)的消費(fèi)升級(jí)，拉動(dòng)公司省內(nèi)高增長(zhǎng)，渠道調(diào)研線上，合肥市場(chǎng)中秋國(guó)慶終端預(yù)收款同比去年翻倍增長(zhǎng)，反映了市場(chǎng)的旺盛需求及終端對(duì)迎駕產(chǎn)品的信心提升。省外市場(chǎng)疫情后需求逐步恢復(fù)，數(shù)據(jù)環(huán)比改善。Q3末省外/省內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量達(dá)到665家/673家，凈增加22家/25家，洞藏系列在弱勢(shì)市場(chǎng)仍在積極招商布局。
　　毛利率降低費(fèi)用率略降，盈利能力下降。公司22Q3毛利率69.10%，同比-4.27pct。稅費(fèi)端，22Q3稅金及附加比率14.78%，同比+0.01pct；銷(xiāo)售費(fèi)用率8.73%，同比-2.04pct；管理費(fèi)用率3.28%，同比-0.84pct。公司歸母凈利率31.10%，同比-2.74pct，歸母扣非凈利率31.18%，同比-1.06pct。
　　投資建議：三季度洞藏加速放量，勢(shì)能延續(xù)市場(chǎng)良性，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。經(jīng)歷了二季度調(diào)整期后，三季度洞藏系列加速放量，以洞9為代表的中高檔產(chǎn)品快速搶占宴席市場(chǎng)份額，收入增速如期改善，目前市場(chǎng)勢(shì)能延續(xù)，經(jīng)銷(xiāo)商積極性足，消費(fèi)者自點(diǎn)率逐步提升，庫(kù)存處于健康狀態(tài)，我們認(rèn)為未來(lái)隨著洞藏系列繼續(xù)開(kāi)拓省內(nèi)市場(chǎng)，渠道精耕細(xì)作，有望成為50億級(jí)別的大單品。下調(diào)22-24年EPS預(yù)測(cè)為2.15、2.57、3.19元，對(duì)應(yīng)23年20XPE，給予目標(biāo)價(jià)67元，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇、省內(nèi)疫情反復(fù)、產(chǎn)品升級(jí)不及預(yù)期等