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事件：公司發(fā)布2022年三季報(bào)，2022年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入1,847.49億元，較2021年同期增長8.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤116.66億元，較2021年同期增長17.26%。
　　點(diǎn)評：
　　公司業(yè)績穩(wěn)定，三季度營收利潤雙增長。2022年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收628.91億元，創(chuàng)季度新高，同比增長8.62%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤37.17億元，同比增長20.28%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤37.31億元，同比增長33.9%。在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、市場消費(fèi)意愿下行、地產(chǎn)回暖速度較慢等復(fù)雜多變的大環(huán)境下，公司通過產(chǎn)品創(chuàng)新和迭代升級、銷售模式創(chuàng)新等來創(chuàng)造成長機(jī)會，堅(jiān)持品牌高端化，全球市場份額持續(xù)提升，實(shí)現(xiàn)收入穩(wěn)健增長，盈利能力持續(xù)提升。
　　國內(nèi)市場，高端化持續(xù)深化，新興產(chǎn)品快速增長?？ㄋ_帝品牌持續(xù)高端化，不斷強(qiáng)化前置類產(chǎn)品布局與套系化陣容，加速拓展shopping mall、家居建材渠道等多維度觸點(diǎn)，提升品牌競爭力。場景品牌三翼鳥加速觸點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)布局，通過提升1+N服務(wù)能力與智慧家庭場景體驗(yàn)，打造用戶口碑。同時(shí)，公司新興產(chǎn)品加速發(fā)展，2022年前三季度，干衣機(jī)同比增長89%、洗碗機(jī)同比增長超20%、清潔類機(jī)器人增長超120%。
　　海外市場穩(wěn)健增長。2022年前三季度，公司海外業(yè)務(wù)同比增長8.7%。其中，美洲高端品牌本幣收入增長超40%；歐洲高端品牌本幣收入增長超過30%；澳新實(shí)現(xiàn)FPA超高端產(chǎn)品本幣收入增長超過40%，Haier高端產(chǎn)品本幣收入增長超過55%。公司抓住高能效產(chǎn)品以及熱泵、嵌入式品類等增長機(jī)會，堅(jiān)持高端創(chuàng)牌，加速本土化供應(yīng)鏈建設(shè)，實(shí)現(xiàn)出口逆勢增長。
　　公司盈利能力同比優(yōu)化。2022年第三季度，公司銷售毛利率31.06%，同比提升0.44個(gè)百分點(diǎn)，銷售凈利率5.91%，同比增長0.55個(gè)百分點(diǎn)。從期間費(fèi)用率來看，2022年第三季度，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率分別為15.72%、4.13%，分別同比優(yōu)化0.33個(gè)百分點(diǎn)和0.20個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議：公司系國內(nèi)三大白電龍頭之一，海外渠道完善，海內(nèi)外銷售增勢良好，利潤方面有較大想象空間。預(yù)計(jì)公司2022年/2023年的EPS分別為1.62元/1.87元，對應(yīng)PE分別為13/11倍，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致市場需求下降的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；海外運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；疫情風(fēng)險(xiǎn)等。