>> 渤海證券-大類資產(chǎn)配置周報：靜待加息靴子落地，石油黃金窄幅震蕩-221101
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大小： |
897KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
宋亦威,嚴佩佩,張佳佳 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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海外方面，地緣政治而言，俄國防部稱30萬部分動員目標已完成，俄暫停參與烏克蘭糧食出口協(xié)議。當?shù)貢r間10月28日，俄羅斯國防部長紹伊古稱，30萬部分動員目標已經(jīng)完成，不會再進行新的動員。當?shù)貢r間10月29日，俄羅斯要求聯(lián)合國安理會就俄黑海艦隊船只遇襲一事召開會議，此事同時導致俄羅斯退出旨在出口烏克蘭糧食的伊斯坦布爾協(xié)議。經(jīng)濟環(huán)境而言，美國三季度GDP環(huán)比改善，歐央行如期加息75BP。美國三季度GDP環(huán)比增長2.6%，較二季度明顯回升。具體來看，消費有所放緩，投資回落明顯，凈出口大幅增長。政策層面，CME數(shù)據(jù)顯示，11月加息75BP的概率回落至87.7%，12月加息75BP的概率降至五成以下。而歐央行再次大幅加息75BP，符合市場預期，同時提及對經(jīng)濟衰退的擔憂。
國內(nèi)方面，制造業(yè)PMI重回收縮區(qū)間，生產(chǎn)需求雙雙走弱。10月31日，統(tǒng)計局公布PMI數(shù)據(jù)，10月中國制造業(yè)PMI為49.2%，較上月回落0.9個百分點，制造業(yè)景氣度重回收縮區(qū)間。從各分項數(shù)據(jù)來看，生產(chǎn)需求雙雙走弱。
股市方面，美歐股市延續(xù)升勢，亞洲股市漲跌不一。主要受流動性預期邊際改善影響，上周美股三大指數(shù)延續(xù)上升勢頭，截至10月28日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲5.72%，納斯達克指數(shù)上漲2.24%，標普500指數(shù)上漲3.95%；歐洲股市跟漲，其中法國CAC40指數(shù)上漲3.94%，德國DAX指數(shù)上漲4.03%；亞洲主要股票市場指數(shù)漲跌不一，其中A股市場持續(xù)下跌。具體而言，截至10月28日，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.80%，韓國綜合指數(shù)上漲2.50%；恒生指數(shù)大跌8.32%；10月25日-10月31日，上證綜指下跌2.82%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.07%。
債市方面，美債利率回落，國債利率下行。美債而言，主要受美聯(lián)儲加息預期轉向影響，上周美國各期限國債收益率出現(xiàn)回落，截至10月28日當周，10年期美債收益率下行19BP至4.02%，2年期美債收益率下行8BP至4.41%，二者持續(xù)倒掛。國債而言，10月25日-10月31日，10年期國債收益率下行8.45BP至2.64%。
大宗商品方面，油價小幅上漲，黃金小幅下跌。原油而言，受美歐經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期以及俄羅斯被制裁可能減少石油產(chǎn)量等因素提振，上周布倫特原油價格小幅上漲。黃金而言，受美聯(lián)儲加息預期變化影響，上周COMEX金價窄幅震蕩并小幅下跌。
資產(chǎn)配置建議，A股市場而言，考慮到風險溢價已到極具性價比階段，建議投資者從中長期視角把握配置機會。原油而言，需求弱預期仍是當前油價的主導因素，短期油價可能維持窄幅震蕩走勢。黃金而言，本周美聯(lián)儲議息會議召開在即，美元指數(shù)或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，因此短期金價仍以震蕩調整為主。
風險提示：地緣政治沖突加劇，全球疫情超預期發(fā)展，全球經(jīng)濟下行超預期，通脹持續(xù)惡化，政策推進不及預期，全球流動性緊縮超預期
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