>> 東亞前海證券-贛鋒鋰業(yè)(002460)三季報點評：量價齊升促業(yè)績高增，鋰電板塊持續(xù)布局-221101
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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強烈推薦 |
作者： |
李子卓 |
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事件
10月30日公司發(fā)布2022年三季度報告，公司2022年Q1-Q3歸母凈利潤同比+498.31%。
點評
2022年Q1-Q3歸母凈利潤同比+498.31%，業(yè)績大幅提升。公司2022年Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入約為276.12億元，同比+291.45%；實現(xiàn)歸母凈利潤147.95億元，同比+498.31%。公司2022年Q3實現(xiàn)營業(yè)收入約為131.68億元，同比+340.48%，環(huán)比+45.05%，實現(xiàn)歸母凈利潤75.41億元，同比+614.05%，環(huán)比+102.27%。公司2022年Q1-Q3歸母凈利潤提升的主要原因是公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量和價格提升。
加大鋰電板塊產(chǎn)能規(guī)劃，產(chǎn)能持續(xù)擴張。2022年8月30日，公司決定將江西新余新型鋰電池項目的產(chǎn)能從年產(chǎn)5GWh提高到年產(chǎn)10GWh，將重慶兩江新型鋰電池科技產(chǎn)業(yè)園及先進電池研究院項目的產(chǎn)能從年產(chǎn)10GWh提高到年產(chǎn)20GWh，并投資建設(shè)年產(chǎn)6GWh新型鋰電池生產(chǎn)項目和年產(chǎn)20億只小型聚合物鋰電池項目。2022年9月28日，公司與宜春市政府簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，計劃在宜春投資建設(shè)年產(chǎn)30GWh新型鋰電池生產(chǎn)制造基地，并構(gòu)建從鋰資源、鋰電材料、鋰電池及電池應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈體系。
收購Lithea公司，布局優(yōu)質(zhì)鋰礦資源。2022年10月12日，公司全資子公司贛鋒國際完成對Lithea公司的股權(quán)交割工作，持股比例達100%。Lithea公司的主要資產(chǎn)是PPG項目，包括Pozuelos和PastosGrandes兩個鋰鹽湖，資源量達1106萬噸碳酸鋰當量。項目目前擁有25個采礦/勘探許可證。產(chǎn)能規(guī)劃方面，目前PPG項目規(guī)劃的碳酸鋰產(chǎn)能為每年3萬噸。
投資建議
伴隨公司產(chǎn)能逐步釋放，行業(yè)景氣度持續(xù)高位。我們預(yù)期2022/2023/2024年公司歸母凈利潤分別為143/154/204億元，對應(yīng)的EPS分別為7.09/7.64/10.11元。以2022年10月31日收盤價79.02元為基準，對應(yīng)PE分別11.14/10.35/7.82倍。結(jié)合行業(yè)景氣度，看好公司發(fā)展，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示
鋰電池需求增長不及預(yù)期、環(huán)保及安全生產(chǎn)風(fēng)險、地緣政治及貿(mào)易政策風(fēng)險。
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