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公司公告：2022年前三季度營收、歸母利潤、扣非凈利分別為162.41、30.85、27.30億元，同比分別增長21.67%、23.79%、12.93%。2022年Q3營收、歸母利潤、扣非凈利分別為58.44、11.10、9.85億元，同比分別增長15.19%、19.48%、10.20%，環(huán)比分別變化4.02%、-11.73%、-5.88%。
　　業(yè)績符合預(yù)期。2022年前三季度營收、歸母利潤、扣非凈利分別為162.41、30.85、27.30億元，同比分別增長21.67%、23.79%、12.93%。2022年Q3營收、歸母利潤、扣非凈利分別為58.44、11.10、9.85億元，同比分別增長15.19%、19.48%、10.20%，環(huán)比分別變化4.02%、-11.73%、-5.88%，Q3盈利環(huán)比下滑主要是疫情導(dǎo)致交付成本上升以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致。
　　通用自動(dòng)化業(yè)務(wù)領(lǐng)先地位穩(wěn)固。2022年前三季度通用自動(dòng)化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入82.23億元，同比增長21.70%。其中，通用變頻器實(shí)現(xiàn)收入30.63億元，同比增長31.23%；通用伺服系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入36.38億元，同比增長24.38%；PLC&HMI實(shí)現(xiàn)收入9.79億元，同比增長84.37%。隨著國內(nèi)制造業(yè)不斷升級(jí)和公司產(chǎn)品滲透率逐步提升，該業(yè)務(wù)有望在未來保持良好的增長勢(shì)頭。
　　新能源汽車和工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)增長迅速。2022年前三季度公司新能源汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入32.65億元，同比增長83%，營收繼續(xù)保持快速增長。公司新增多個(gè)乘用車項(xiàng)目定點(diǎn)，形成電控、電驅(qū)總成兩大支撐，電源類產(chǎn)品逐漸起量，在商用車領(lǐng)域市占率穩(wěn)步提升。隨著新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，該業(yè)務(wù)有望成為公司業(yè)績?cè)鲩L的重要支撐。工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)收入4億元，同比增長40%，發(fā)貨量超12,000臺(tái)，其中六關(guān)節(jié)機(jī)器人占比約25%。公司的大負(fù)載六關(guān)節(jié)機(jī)器人60-80KG級(jí)別已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量供貨，220KG級(jí)別進(jìn)入研發(fā)測(cè)試階段。
　　戰(zhàn)略規(guī)劃清晰，重點(diǎn)布局?jǐn)?shù)字化和能源管理解決方案、積極開拓海外市場。公司期望將自身打造成為以數(shù)字化、能源管理業(yè)務(wù)為主的國際化企業(yè)，結(jié)合人工智能、邊緣計(jì)算等技術(shù)打造新一代工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，利用數(shù)字化與自動(dòng)化的深度融合構(gòu)建平臺(tái)生態(tài)系統(tǒng)，拓展業(yè)務(wù)渠道，依托數(shù)字化平臺(tái)為客戶提供數(shù)字化、能源管理解決方案，并憑借自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)和多元化的產(chǎn)品開拓海外市場。
　　投資建議：公司在通用自動(dòng)化、新能源車、電梯等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了均衡完善的業(yè)務(wù)布局，建立了完善的“區(qū)域+行業(yè)”的矩陣式銷售架構(gòu)，并且通過繼續(xù)深化管理變革進(jìn)一步提高管理和經(jīng)營效率，同時(shí)積極布局能源和工業(yè)智能化等新興領(lǐng)域。綜合來看，公司構(gòu)建了高效的平臺(tái)與流程體系，提升現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，積極開拓業(yè)務(wù)新領(lǐng)域和國際新市場，長期競爭力清晰。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，給予目標(biāo)價(jià)為80-85元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：制造業(yè)新增投資減少、新能源車需求不及預(yù)期、原材料價(jià)格上漲壓力、疫情影響供應(yīng)鏈和物流。