>> 中信證券-2022年三季度公募基金盤點(diǎn)與展望：權(quán)益調(diào)整固收接力，行業(yè)仍處發(fā)展機(jī)遇期-221101
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
趙文榮,何旺嵐,厲海強(qiáng) |
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2022年三季度行業(yè)規(guī)模降至26.4萬(wàn)億元，權(quán)益類基金規(guī)模下降明顯，固收類產(chǎn)品規(guī)模接力，其份額占比持續(xù)提升?？紤]到公募基金作為大資管領(lǐng)域良好的品類和國(guó)際對(duì)比，盡管短期受權(quán)益市場(chǎng)調(diào)整規(guī)模略下滑，我們認(rèn)為行業(yè)發(fā)展仍處于較好的機(jī)遇期。
▍公募基金管理規(guī)模環(huán)比小幅下降，固收類產(chǎn)品亮眼。截至2022年三季度末，公募基金規(guī)模26.4萬(wàn)億元，環(huán)比小幅回落1.2%，而份額環(huán)比略增。三季度僅債券型、貨幣市場(chǎng)型和可轉(zhuǎn)債的規(guī)模增加，且扣除新發(fā)基金后，三者仍呈凈流入狀態(tài)，其中債券型基金規(guī)模環(huán)比增加5418億元；其他品類基金規(guī)模呈不同程度下滑，主動(dòng)權(quán)益型、混合型和指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型基金受權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)不佳影響，規(guī)模環(huán)比分別減少了4807億元、2647億元和922億元，剔除新發(fā)基金后，主動(dòng)權(quán)益型、混合型和FOF型基金流出居前。
▍競(jìng)爭(zhēng)格局：固收類產(chǎn)品市場(chǎng)份額持續(xù)提升，頭部基金公司份額占比相對(duì)穩(wěn)定。從產(chǎn)品格局上，整體趨勢(shì)呈現(xiàn)權(quán)益下降、固收上升的態(tài)勢(shì)，其中貨基規(guī)模增至10.67萬(wàn)億元，份額回升至40.4%，居第一品類，位列第二的債券型基金規(guī)模7.7萬(wàn)億元，占比提升2.3pcts至29.2%，主動(dòng)股混品種受權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)不佳影響，三季度末份額占比下滑至21%，指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型基金份額占比為8%，占比小幅下滑。頭部基金公司市場(chǎng)份額保持相對(duì)穩(wěn)定，近4年份額占比維持在38~40%之間，8家基金公司規(guī)模超五千億元，38家基金公司超千億元。
▍基金業(yè)績(jī)盤點(diǎn)：8個(gè)品類取得正回報(bào)，權(quán)益類基金表現(xiàn)不佳，固收類產(chǎn)品取得正回報(bào)。公募23個(gè)子類產(chǎn)品線中僅8個(gè)品類基金獲得正回報(bào)，權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，多數(shù)子品類本季下跌，股票指數(shù)型、QDII混合型、股票指數(shù)增強(qiáng)型和主動(dòng)權(quán)益型基金跌幅居前，平均跌幅分別達(dá)14%、13.3%、12.2%和12.2%。固收類品種方面，債券指數(shù)型、中長(zhǎng)期純債型、和債券指數(shù)增強(qiáng)型表現(xiàn)較好，平均分別上漲1.2%、1.1%和1%。熱門單品方面，重倉(cāng)能源行業(yè)基金本季度收益靠前。
▍首發(fā)市場(chǎng)聚焦：前三季度共募集超1.1萬(wàn)億元，三季度發(fā)行市場(chǎng)有所回暖。2022年前三季度新發(fā)規(guī)模超1.1億元，債券類產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模占比居首，其中中長(zhǎng)期純債型基金和債券指數(shù)型基金發(fā)行規(guī)模占各自大類比重約七成。前十大公司發(fā)行規(guī)模占比有所回落，募資效率持續(xù)呈下降趨勢(shì)。本季度十大首發(fā)規(guī)模單品兩季度以來首次出現(xiàn)一只權(quán)益基金。
▍主動(dòng)偏股基金重倉(cāng)聚焦：重倉(cāng)股市值占比和倉(cāng)位均小幅回落。主動(dòng)偏股基金權(quán)益?zhèn)}位小幅回落，重倉(cāng)股市值占比環(huán)比略下降?；鹬貍}(cāng)并超配電力設(shè)備及新能源、食品飲料、醫(yī)藥、電子等行業(yè)，環(huán)比增倉(cāng)最快的三大行業(yè)是綜合、電力及公用事業(yè)和煤炭，占行業(yè)自由流通市值比靠前的三大行業(yè)分別是食品飲料、電力設(shè)備及新能源和國(guó)防軍工。
▍行業(yè)展望：行業(yè)仍處于發(fā)展機(jī)遇期。公募基金作為大資管領(lǐng)域發(fā)展最為良好的品類之一，其工具化屬性和大容量特征有望承擔(dān)起經(jīng)濟(jì)體直接融資的重任，考慮國(guó)際比較，公募基金的發(fā)展勢(shì)頭料將延續(xù)，在大資管領(lǐng)域的地位仍有較大提升空間。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)不足；模型假設(shè)不能反映市場(chǎng)真實(shí)情況的風(fēng)險(xiǎn)；第三支柱政策慢于預(yù)期。
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