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事件:
　　2022年10月30日，格力電器發(fā)布2022年三季報(bào)。2022Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1483.44億元（同比+6.30%），歸母凈利潤(rùn)183.04億元（同比+17.00%）。單季度來(lái)看，2022Q3公司營(yíng)業(yè)總收入525.37億元（同比+10.52%），歸母凈利潤(rùn)68.38億元（同比+10.50%）。
　　投資要點(diǎn):
　　高溫催化空調(diào)熱銷，2022Q3公司營(yíng)收雙位數(shù)增長(zhǎng)。2022Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收525.37億元（同比+10.52%）。空調(diào)主業(yè)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，或系公司作為頭部品牌，享受炎夏帶來(lái)的行業(yè)增長(zhǎng)紅利。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022Q3格力空調(diào)銷額92.35億元（同比+5.60%），其中線上銷額70.31億元（同比+10.74%），線下銷額22.04億元（同比-8.03%）；銷額市占率29.21%，占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先地位。
　　毛利率明顯提升，凈利率環(huán)比修復(fù)。1）毛利率：2022Q3毛利率27.44%，同比+2.54pct，主因或系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、大宗原材料價(jià)格回落。2）凈利率：2022Q3凈利率12.66%，環(huán)比+0.58pct有所修復(fù)，同比-0.51pct系費(fèi)用端有所增加。2022Q3公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為6.53%/2.84%/3.24%/-1.15%，分別同比+0.59/+0.78/+0.32/+0.08pct。
　　深耕制冷領(lǐng)域，拓寬產(chǎn)品形態(tài)。1）冷鏈：2022年8月發(fā)布光伏直驅(qū)變頻熱氟融霜制冷機(jī)組等新品，順應(yīng)雙碳目標(biāo)下“光伏+”發(fā)展趨勢(shì)，助力行業(yè)高效發(fā)展。2）核酸采樣工作站：2022年7月格力核酸采樣工作站在珠海市試運(yùn)行，發(fā)揮制冷領(lǐng)域積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，搭載新風(fēng)凈化、鈦儲(chǔ)能、光伏板系統(tǒng)，高科技賦能疫情防控，新產(chǎn)品形態(tài)為公司提供新增長(zhǎng)動(dòng)力。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：立足空調(diào)主業(yè)，積極拓展新業(yè)務(wù)，維持“買入”評(píng)級(jí)。炎夏催化空調(diào)主業(yè)增長(zhǎng)，公司發(fā)揮制冷領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)，積極拓寬產(chǎn)品形態(tài)，盈利能力持續(xù)改善，維持“買入”評(píng)級(jí)?？紤]海外需求減弱，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)，2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)為261.32/289.58/322.60億元，對(duì)應(yīng)EPS為4.64/5.14/5.73元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為6.33/5.71/5.13倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠疫情反復(fù)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料成本波動(dòng)、多元化發(fā)展不及預(yù)期、渠道改革不及預(yù)期等。