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事件描述
　　公司2022年前三季度營業(yè)總收入27.42億元（+15.51%）；歸母凈利潤2.28億元（-22.47%），扣非凈利潤1.99億元（-21.40%）。2022年Q3營業(yè)總收入11.05億元（+14.04%）；歸母凈利潤1.12億元（-16.37%），扣非凈利潤1.06億元（-15.23%）。
　　事件評論
　　三季度經(jīng)營平穩(wěn)，收入增速環(huán)比略有放緩。從收入增速看，單三季度收入相較上半年略有放緩，一方面是三季度疫情影響，公司主要終端門店分布于菜場、社區(qū)附近，人流下滑有一定影響；二是疫情影響下前三季度凈增門店數(shù)量放緩（招股書顯示，截至2021年底門店數(shù)量5160家，截至2022年8月2日門店數(shù)量超5300家，前8月凈增超140家，不及2021年全年凈增量的20%），導(dǎo)致門店增量貢獻(xiàn)彈性減弱。
　　核心品類貢獻(xiàn)程度有所上升，華東地區(qū)占比下降。收入占比分品類看，2022年前三季度鮮貨產(chǎn)品占87.74%、較2021年占比-0.33pct，其中夫妻肺片占比31.49%、較2021年占比+0.89%，整禽類占比27.74%、較2021年占比+0.15%；預(yù)包裝產(chǎn)品占8.28%、較2021年占比+0.35pct。收入占比分區(qū)域看，2022年前三季度各區(qū)域收入占比及相較2021年的變化分別為：華東72.66%/-0.85pct、華中10.96%/+0.37pct、西南7.58%/-0.04pct、華北4.20%/+0.04pct、華南2.22%/+0.05pct、西北1.37%/-0.02pct、東北0.67%/+0.59pct。
　　毛利率承壓導(dǎo)致利潤下滑，費(fèi)用投入收窄。2022年前三季度公司歸母凈利率-4.07pct至8.30%，毛利率-5.78pct至17.50%，銷售費(fèi)用率（+0.30pct）、管理費(fèi)用率（-0.39pct）、研發(fā)費(fèi)用率（-0.05pct）、財(cái)務(wù)費(fèi)用率（+0.01pct）。2022Q3公司歸母凈利率下滑3.68pct至10.12%，毛利率-6.12pct至18.10%，銷售費(fèi)用率（+0.52pct）、管理費(fèi)用率（+0.15pct）、研發(fā)費(fèi)用率（+0.04pct）、財(cái)務(wù)費(fèi)用率（-0.05pct）。單三季度毛利率在成本壓力下同比降幅相對上半年擴(kuò)大，致三季度凈利潤下滑；公司三季度費(fèi)用率相較上半年有下降趨勢。
　　盈利預(yù)測及投資建議：預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利分別為2.54/3.97/4.97億元，EPS分別為0.62/0.96/1.21元，對應(yīng)當(dāng)前股價分別為40/26/21X，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、需求恢復(fù)不達(dá)預(yù)期；
　　2、行業(yè)競爭加劇，原材料成本大幅上漲等。