>> 中泰證券-10月城投凈融資同比下降16%-221101
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
周岳 |
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10月城投凈融資同比下降15.81%。2022年10月，城投債發(fā)行規(guī)模3,783.52億元，環(huán)比下降1.08%，同比增長8.95%；總償還規(guī)模3,053.03億元，環(huán)比下降21.38%，同比增長17.19%；凈融資規(guī)模730.49億元，環(huán)比由2022年9月（-58.74億元）的凈流出轉(zhuǎn)為大幅凈流入，同比則下降15.81%。2022年1-10月，城投債發(fā)行規(guī)模42,874.91億元，同比下降7.93%，凈融資規(guī)模11,869.21億元，同比下降37.02%。
券種方面：公司債和中期票據(jù)為凈融資流入規(guī)模較大的券種。2022年10月，城投債發(fā)行以公司債、短期融資券和中期票據(jù)為主，發(fā)行規(guī)模占比分別為40.16%、26.06%和22.15%；公司債、中期票據(jù)、短期融資券、定向工具和企業(yè)債凈融資額分別為644.55億元、370.28億元、-169.46億元、-111.40億元和-3.48億元。
評級方面：AAA評級凈融資同比增長明顯，AA+及AA則降幅明顯。AAA、AA+、AA城投債發(fā)行規(guī)模分別為1,420.71億元、1,543.71億元、817.10億元，占比分別為37.55%、40.80%、21.60%；AAA城投債凈融資規(guī)模為474.04億元，同比增長79.68%，AA+城投債凈融資為334.43億元，同比下降37.99%，AA城投債凈融資為-23.55億元，同比轉(zhuǎn)為凈流出（去年同期為65.77億元）。
期限方面：1-3年及3-5年城投債凈融資為凈流入，其余期限城投債為凈償還狀態(tài)。1年及以內(nèi)、1-3年、3-5年、5年以上城投債發(fā)行規(guī)模分別為1,107.87億元、1,319.70億元、1,130.65億元、225.30億元，占比分別為29.28%、34.88%、29.88%、5.95%；凈融資規(guī)模分別為-114.15億元、662.20億元、182.85億元、-0.41億元。
區(qū)域方面：分省份來看，天津、重慶、云南、廣西和甘肅凈償還規(guī)模較大。江蘇、山東、浙江、四川和北京為發(fā)行規(guī)模最大的5個省份；江蘇、山東、浙江、四川和北京凈融資規(guī)模較大，分別為231.92億元、129.55億元、127.39億元、120.91億元和98.20億元；天津、重慶、云南、廣西和甘肅凈償還規(guī)模較大，分別為-98.60億元、-49.21億元、-30.96億元、-30.23億元和-28.00億元；內(nèi)蒙古、海南和青海3個省份10月無新發(fā)債及債券到期情況。
分地級市來看，南京市、成都市等凈融資流入規(guī)模較大。南京市、成都市等凈融資流入規(guī)模較大，分別為79.59億元、54.72億元；無錫市、綿陽市等凈償還規(guī)模較大。
主體方面：省級及國家級新區(qū)平臺凈融資規(guī)模同比有所增長，地市級及區(qū)縣級平臺則有所下降。2022年10月，省級、地市級、區(qū)縣級和國家級新區(qū)平臺凈融資規(guī)模分別為115.58億元、321.34億元、258.16億元和35.41億元，其中省級平臺同比增長85.53%，國家級新區(qū)平臺由凈償還轉(zhuǎn)為凈流入，地市級及區(qū)縣級平臺凈融資則同比分別下降29.15%和28.31%。北京市海淀區(qū)國有資本運營有限公司、蜀道投資集團有限責任公司等凈融資流入規(guī)模較大；而天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團有限公司、廣州地鐵集團有限公司等凈償還規(guī)模較大。
募集資金用途方面：資金用途以償還有息債務(wù)和借新還舊為主。2022年10月，城投債資金用途中，償還有息債務(wù)、借新還舊、補充流動資金占比分別為53.90%、36.46%、5.17%，同比分別下降1.08百分點、上升3.90個百分點、下降0.25個百分點，環(huán)比分別上升5.60個百分點，下降2.88個百分點和下降0.54個百分點。
發(fā)行利率方面：除1-3年及5年以上AA+城投債、1年以內(nèi)AA城投債外，其他期限城投債加權(quán)發(fā)行利率均上行。AAA級城投債：1年以內(nèi)債券加權(quán)發(fā)行利率環(huán)比上行111.55bp，其余期限環(huán)比上行25-33bp；AA+級城投債：1年以內(nèi)債券環(huán)比增長2.16bp，1-3年期、5年以上環(huán)比分別下降13.86bp和26.79bp，3-5年期則環(huán)比上升18.33bp；AA級城投債：1年以內(nèi)債券環(huán)比下降2.97bp，1-3年、3-5年和5年以上環(huán)比分別增長5.66bp、11.68bp和42.77bp。
風險提示：數(shù)據(jù)更新不及時及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整、城投口徑判斷有誤等。
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