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上市公司信息披露時(shí)效高，覆蓋行業(yè)廣，對(duì)上市公司定期報(bào)告的梳理，可以及時(shí)了解不同行業(yè)的基本情況和動(dòng)態(tài)變化，對(duì)信用債投資有較大的參考意義。截至2022年10月28日22點(diǎn)，A股市場共有4,515家上市公司披露了2022年三季報(bào)，披露率90.85%。
　　我們將剔除了金融行業(yè)之后的剩余4,392家公司作為觀察樣本，從盈利能力、現(xiàn)金流以及資本結(jié)構(gòu)和償債能力三個(gè)方面分析A股上市公司2022年三季報(bào)數(shù)據(jù)。
　　2022年三季度，全行業(yè)營業(yè)收入同比增長5.72%，其中石油石化、電力設(shè)備、有色金屬、煤炭和公用事業(yè)等中上游周期行業(yè)表現(xiàn)較好，增幅超過15%；而社會(huì)服務(wù)、鋼鐵、綜合和商貿(mào)零售降幅明顯，分別為11.47%、7.14%、6.47%和6.26%。除煤炭、通信和家用電器同比分別增長9.43、1.28和0.44個(gè)百分點(diǎn)外，其他行業(yè)毛利率均下滑。各行業(yè)間凈利潤增速分化明顯，綜合、農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)、社會(huì)服務(wù)等提升較多，而鋼鐵、煤炭、有色金屬、電子等行業(yè)則下滑明顯。
　　2022年三季度，除建筑裝飾、計(jì)算機(jī)、國防軍工和綜合4個(gè)行業(yè)外，其他行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流保持凈流入，凈流入規(guī)模較大的幾個(gè)行業(yè)中，煤炭、鋼鐵、交通運(yùn)輸同比分別下降4.77%、22.85%，12.70%，而公用事業(yè)同比增長12.21%。
　　三季度，超過半數(shù)行業(yè)籌資性現(xiàn)金流為凈流出，其中煤炭、房地產(chǎn)、鋼鐵和交通運(yùn)輸凈流出規(guī)模較大，且凈流出規(guī)模環(huán)比有所增長，而同比來看，煤炭、房地產(chǎn)和鋼鐵同比有不同程度下降，交通運(yùn)輸凈流出規(guī)模則進(jìn)一步擴(kuò)大。凈流入規(guī)模較大的行業(yè)為電力設(shè)備，且環(huán)比、同比均增長明顯。
　　2022年9月末，全行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較2021年9月末略有上升，其中農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、電力設(shè)備、汽車、石油石化和通信增長2-5個(gè)百分點(diǎn)，而綜合下滑3.79個(gè)百分點(diǎn)，其他行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化不大。
　　2022年9月末，全行業(yè)有息債務(wù)較2021年9月末增長19.04%，其中增幅較大的行業(yè)主要為電力設(shè)備、石油石化、電子、環(huán)保、食品飲料和傳媒等，增幅超30%；降幅較大的行業(yè)主要是商貿(mào)零售、房地產(chǎn)、社會(huì)服務(wù)等，降幅超20%。全行業(yè)有息債務(wù)率較2021年9月末變化不大，具體行業(yè)看，家用電器、電子、環(huán)保和石油石化增幅較明顯，約4-7個(gè)百分點(diǎn)，而輕工制造、房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁降幅明顯，分別下滑18.46、12.11、11.71個(gè)百分點(diǎn)。
　　2022年9月末，多數(shù)行業(yè)短期償債能力較2021年9月末有所提升，僅食品飲料、綜合、計(jì)算機(jī)和機(jī)械設(shè)備4個(gè)行業(yè)現(xiàn)金短債比有所下滑，其他行業(yè)均有不同程度增長，其中社會(huì)服務(wù)、房地產(chǎn)、傳媒、交通運(yùn)輸和美容護(hù)理現(xiàn)金短債比分別增加3.08、3.02、2.22、1.52和1.46倍。
　　2022年三季度，多數(shù)行業(yè)長期償債能力有所下滑。煤炭已獲利息倍數(shù)同比增加4.49倍，鋼鐵、基礎(chǔ)化工、輕工制造、電子、建筑材料和電力設(shè)備長期償債能力下滑明顯，約下滑5-10倍。
　　信用市場回顧：本周信用債發(fā)行規(guī)模及凈融資額均大幅增長；本周城投債凈融資為1,289.26億元，較上周下滑46.44%；產(chǎn)業(yè)債凈融資額為2,698.50億元，由上周的大幅凈流出轉(zhuǎn)為凈流入。本周信用債市場成交活躍度有所下滑；1年期、3年期中短票據(jù)收益率上行，5年期中短票據(jù)收益率有所下降。本周共3家信用債發(fā)行人主體評(píng)級(jí)上調(diào)，無主體評(píng)級(jí)下調(diào)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)更新不及時(shí)及提取失誤；信用風(fēng)險(xiǎn)加??；行業(yè)景氣度變化；文中以中位數(shù)衡量行業(yè)變化，可能存在偏差風(fēng)險(xiǎn)。