>> 中泰證券-9月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：三季度支出節(jié)奏放緩-221025
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周岳 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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10月25日財(cái)政部披露9月份財(cái)政收支情況，我們解讀如下：
退稅因素消退，公共財(cái)政收入繼續(xù)回升：1-9月全國(guó)一般公共預(yù)算收入153151億元，同比下降6.6%，扣除留抵退稅因素影響后增長(zhǎng)4.1%。其中，稅收收入124365億元，扣除留抵退稅因素后增長(zhǎng)1%，同比下降11.6%，降幅有所縮窄。退稅任務(wù)8月基本完成，9月全國(guó)公共財(cái)政收入實(shí)現(xiàn)15108億元，同比增長(zhǎng)8.44%，延續(xù)8月上行態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)前三季度全國(guó)一般公共預(yù)算收入累計(jì)同比持續(xù)回升。其中，稅收收入9月錄得11116億元，同比增長(zhǎng)0.37%，繼續(xù)維持正增。
非稅收入表現(xiàn)亮眼，今年以來(lái)持續(xù)高增：1-9月非稅收入實(shí)現(xiàn)28786億元，較上年同期增長(zhǎng)23.5%。非稅收入持續(xù)高增主要與地方多渠道盤(pán)活閑置資產(chǎn)和礦產(chǎn)資源有關(guān)的收入增加有關(guān)。一些地方涉案財(cái)物罰沒(méi)收入和部分沿海城市圍填海罰沒(méi)收入增加，也帶動(dòng)了非稅收入增長(zhǎng)。9月非稅收入同比增長(zhǎng)39.73%，已經(jīng)連續(xù)四月同比增速超過(guò)30%，帶動(dòng)公共財(cái)政收入上行。
主要稅種來(lái)看，增值稅修復(fù)最明顯，企業(yè)所得稅拖累最明顯，房產(chǎn)相關(guān)稅收拖累減弱：國(guó)內(nèi)增值稅9月收入5065億元，同比增長(zhǎng)6.68%。隨著留抵退稅基本完成，減收影響在逐步減小，疊加工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)加快和服務(wù)業(yè)持續(xù)恢復(fù)，增值稅收入好轉(zhuǎn)明顯；企業(yè)所得稅收入9月錄得678億元，較去年同期下降12.18%，一方面經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，企業(yè)利潤(rùn)承壓導(dǎo)致企業(yè)所得稅收入增速有所縮窄；另一方面緩稅入庫(kù)政策進(jìn)一步壓降企業(yè)所得稅收入；9月房地產(chǎn)相關(guān)稅收收入共計(jì)1294億元，同比下降4.08%，隨著穩(wěn)樓市政策頻出，相關(guān)稅種收入降幅有所縮窄。
公共財(cái)政支出小幅下行，后續(xù)支出壓力較大：9月當(dāng)月一般公共預(yù)算支出25212億元，同比增長(zhǎng)5.4%，維持小幅下行態(tài)勢(shì)。主要原因在于近期地方財(cái)政支出持續(xù)回落。今年1-9月公共財(cái)政收入完成全年預(yù)算的72.9%，低于前三年同期均值79.8%。與此同時(shí)，今年1-9月公共財(cái)政支出較快，完成全年進(jìn)度的71.%，基本持平于前三年同期均值72.8%。財(cái)政收支赤字將對(duì)之后的積極財(cái)政政策形成一定掣肘，四季度財(cái)政支出壓力較大。
公共財(cái)政主要投向科學(xué)技術(shù)、民生等領(lǐng)域，基建領(lǐng)域支持力度減弱：在分項(xiàng)支出占比方面，2022年1-9月數(shù)據(jù)與2021年年底數(shù)據(jù)相比，社會(huì)保障和就業(yè)、衛(wèi)生健康等民生領(lǐng)域支出占比明顯提升。而與基建相關(guān)的四個(gè)分項(xiàng)，節(jié)能環(huán)保、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、農(nóng)林水事務(wù)和交通運(yùn)輸，在支出中占比明顯下降。從累計(jì)同比增速來(lái)看，1-9月科學(xué)技術(shù)領(lǐng)域支出明顯提速。與此同時(shí)，教育、社會(huì)保障與就業(yè)、衛(wèi)生健康等領(lǐng)域較去年同期，同比亦明顯上行。8月份公共財(cái)政中基建相關(guān)支出出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，9月同比下滑9.49%，繼續(xù)帶動(dòng)累計(jì)同比增速下行，1-9月基建相關(guān)支出較去年同期增長(zhǎng)2.75%。
政府性基金：收支兩端雙雙回落：收入方面。9月全國(guó)政府性基金收入5919億元，同比下降19.19%，收入端表現(xiàn)低迷。支出方面，9月全國(guó)政府性基金預(yù)算支出7254億元，同比大幅下滑40.35%。
廣義預(yù)算收入表現(xiàn)低迷，支出節(jié)奏放緩。9月全國(guó)廣義預(yù)算收入21027億元，同比增速重新轉(zhuǎn)負(fù)，錄得-1.1%。其中，全國(guó)一般公共預(yù)算收入實(shí)現(xiàn)15108億元，同比增長(zhǎng)8.44%，政府性基金收入5919億元，同比下降19.19%，成為財(cái)政收入正增的主要掣肘。9月全國(guó)廣義預(yù)算支出32475億元，同比下降10%，保持持續(xù)下行態(tài)勢(shì)。其中，一般公共預(yù)算支出25212億元，同比上行5.4%；全國(guó)政府性預(yù)算支出7254億元，同比大幅下行40.3%，考慮10月底前5000多億專(zhuān)項(xiàng)債結(jié)存限額發(fā)行完畢的要求，廣義財(cái)政支出10月或現(xiàn)二次向上脈沖。
廣義赤字使用進(jìn)度較快，財(cái)政支撐作用預(yù)計(jì)減弱。從累計(jì)赤字看，1-9月累計(jì)超支71643億元，較8月繼續(xù)上升，較去年同期增加4.6萬(wàn)億元，財(cái)政赤字使用進(jìn)度較快。一方面財(cái)政收入表現(xiàn)低迷，減稅降費(fèi)政策影響下，一般公共預(yù)算收入收窄，土地市場(chǎng)持續(xù)低迷進(jìn)一步導(dǎo)致政府性基金預(yù)算歉收；另一方面財(cái)政支出顯著提速，前半年公共預(yù)算支出明顯提速，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債加速發(fā)行。收支兩端共同影響下，2022年前三季度廣義預(yù)算赤字加速擴(kuò)張，對(duì)四季度積極財(cái)政形成掣肘。
風(fēng)險(xiǎn)提示：財(cái)政收入增長(zhǎng)不及預(yù)期，部分地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。
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