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事件描述
　　國家郵政局公布9月快遞行業(yè)運(yùn)行情況：9月全國快遞業(yè)務(wù)量完成97.1億件，同比增長2.8%；快遞收入完成924.6億元，同比增長0.3%；9月快遞單價(jià)實(shí)現(xiàn)9.5元/件，同比下降2.3%；9月快遞集中度CR8為84.8，相較去年同期上升4.0。
　　事件評論
　　【需求】疫情散發(fā)影響，需求表現(xiàn)疲軟。9月快遞行業(yè)件量同比增長2.8%，增速環(huán)比下滑2.1個(gè)百分點(diǎn)。9月，全國實(shí)物網(wǎng)上零售額同比增長8.3%，環(huán)比增長1.8個(gè)百分點(diǎn)，盡管線上需求頗為韌性，但多地疫情散發(fā)阻礙快遞運(yùn)營，導(dǎo)致整體件量增速表現(xiàn)疲軟。
　　【價(jià)格】件量增速分化，單價(jià)環(huán)比改善。9月全國單票收入同比下降2.3%，環(huán)比增長1.6%（增長0.15元/件），其中，9月國內(nèi)快遞單票收入同比下滑3.0%，環(huán)比增長1.9%（增長0.10元/件），國內(nèi)單價(jià)環(huán)比增長，且上漲幅度優(yōu)于往年同期。9月，韻達(dá)/圓通/申通件量同比分別變動(dòng)-7.9%/+7.6%/+22.6%，頭部快遞公司件量增速延續(xù)分化趨勢：韻達(dá)近兩月積極優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，由于主動(dòng)擠出低價(jià)客戶，件量增速跌幅擴(kuò)大；圓通下半年以來采取“精準(zhǔn)營銷”策略，件量穩(wěn)步增長，9月市占率位居第二；申通自6月以來采取積極的競爭策略，件量保持高速增長，9月開始逐步平衡“利潤”和“份額”，件量增速有所下滑。9月，韻達(dá)、申通單票收入分別環(huán)比變化+0.01、+0.02元/件，圓通單票收入環(huán)比持平。其中，韻達(dá)在優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)下單價(jià)環(huán)比有所提升；申通逐步走向利潤導(dǎo)向，單價(jià)環(huán)比回升。
　　【順豐】件量穩(wěn)健增長，單價(jià)有所下滑。9月順豐業(yè)務(wù)量同比增長8.7%，在宏觀需求承壓下，連續(xù)4個(gè)月保持高個(gè)位數(shù)增長。9月單票收入同比下滑5.8%，環(huán)比增長2.8%，主要因?yàn)楦邌蝺r(jià)的時(shí)效件增速偏弱，其他速運(yùn)產(chǎn)品增長較快，導(dǎo)致整體單價(jià)下滑。
　　【產(chǎn)糧區(qū)】義烏量增價(jià)減，華南量減價(jià)增。9月義烏/廣州/揭陽快遞量同比分別變動(dòng)+3.4%/-13.6%/-6.6%，單票收入同比分別變動(dòng)-4.0%/+23.5%/+19.6%。9月，義烏快遞業(yè)務(wù)在疫后快速修復(fù)，件量增速實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，華南地區(qū)受疫情封控影響件量增速持續(xù)下滑。單價(jià)表現(xiàn)分化，義烏單票收入增速環(huán)比下滑，廣州、揭陽單票收入增速環(huán)比持續(xù)改善。
　　【投資】行業(yè)beta偏弱，布局alpha機(jī)會。在區(qū)域性疫情影響下，快遞行業(yè)供需雙弱，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們更看好經(jīng)營改善的個(gè)股阿爾法機(jī)會。其中，圓通持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，管理紅利將從“分歧”走向“共識”；申通在產(chǎn)能升級、管理優(yōu)化下，未來業(yè)績修復(fù)值得期待；韻達(dá)正處于戰(zhàn)略調(diào)整期，應(yīng)關(guān)注經(jīng)營拐點(diǎn)；順豐以精益化管理對沖宏觀需求下行，安全邊際較強(qiáng)，是宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)的看漲期權(quán)，靜待需求回暖催化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、快遞市場競爭風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、宏觀需求不及預(yù)期。