>> 海通證券-建設(shè)銀行(601939)22年Q3業(yè)績點評：利潤增速提升，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好-221102
| 上傳日期： |
2022/11/3 |
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| 883KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
孫婷,林加力 |
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投資要點：建設(shè)銀行22Q1-3歸母凈利潤同比增長6.52%；堅持推進(jìn)住房租賃、普惠金融、金融科技“三大戰(zhàn)略”，持續(xù)推進(jìn)綠色信貸業(yè)務(wù)發(fā)展；資產(chǎn)質(zhì)量整體平穩(wěn)，維持“優(yōu)于大市”評級。
利潤增速繼續(xù)保持穩(wěn)健。建設(shè)銀行22年Q1-3歸母凈利潤同比增長6.52%，增速環(huán)比Q2上升1.08pct，Q1-3的利息凈收入同比增長7.71%，增速環(huán)比Q2上升0.53pct,繼續(xù)保持穩(wěn)健的態(tài)勢。
穩(wěn)步推進(jìn)“三大戰(zhàn)略”，持續(xù)加強綠色金融。建設(shè)銀行穩(wěn)步推進(jìn)住房租賃、普惠金融、金融科技“三大戰(zhàn)略”，持續(xù)推進(jìn)綠色信貸業(yè)務(wù)發(fā)展。截止2022年Q3，建行住房租賃綜合服務(wù)平臺覆蓋全國96%的地級及以上行政區(qū)，住房租賃貸款余額2099億元，較上年末增加764億元，增幅57.25%。普惠金融貸款余額2.29萬億元，較2021年末增加4185億元；綠色貸款余額2.60萬億元，較2021年年底增加6319億元，增幅32.19%。多管齊下，建設(shè)銀行Q3資產(chǎn)總額達(dá)34.30萬億元，較2021年末增加4.05萬億元，增長13.37%，信貸規(guī)模保持良好增速。
資產(chǎn)質(zhì)量整體平穩(wěn)。建設(shè)銀行22年Q3的不良率為1.40%，和Q2持平。Q3的撥備覆蓋率為243.95%，與Q2基本持平，風(fēng)險抵御能力良好，整體資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)的態(tài)勢。
投資建議。我們預(yù)測2022-2024年EPS為1.25、1.33、1.41元，歸母凈利潤增速為5.24%、6.11%、6.20%。我們根據(jù)DDM模型（見表2）得到合理價值為7.94元；根據(jù)可比估值模型給予公司2022EPB估值為0.70倍（可比公司為0.44倍），對應(yīng)合理價值為7.59元。因此給予合理價值區(qū)間為7.59-7.94元（對應(yīng)2022年P(guān)E為6.07-6.35倍，同業(yè)公司對應(yīng)PE為3.90倍），維持“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。
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