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興業(yè)證券-科沃斯(603486)Q3營(yíng)收增長(zhǎng)穩(wěn)健,盈利短期承壓-221102
上傳日期:
2022/11/3
大小:
989KB
格式:
pdf 共3頁
來源:
興業(yè)證券
評(píng)級(jí):
審慎增持
作者:
顏曉晴
,
蘇子杰
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
事件:公司發(fā)布2022年三季報(bào),2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收101.25億元,同比+22.81%;歸母凈利潤(rùn)11.22億元,同比-15.65%;扣非歸母凈利潤(rùn)11.07億元,同比-8.92%;毛利率49.74%,同比+0.26pct;歸母凈利率11.08%,同比-5.05pct。22Q3單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.02億元,同比+14.44%;歸母凈利潤(rùn)2.45億元,同比-48.94%;扣非歸母凈利潤(rùn)2.65億元,同比-33.71%;毛利率47.17%,同比-0.85pct;歸母凈利率7.43%,同比-9.22pct。
Q3營(yíng)收增速穩(wěn)健。科沃斯掃地機(jī)方面,國(guó)內(nèi)8月調(diào)價(jià)成效明顯,預(yù)計(jì)Q3內(nèi)銷實(shí)現(xiàn)大個(gè)位數(shù)增長(zhǎng);海外受益于亞太及日本市場(chǎng)的快速增長(zhǎng),預(yù)計(jì)Q3外銷接近30%。添可洗地機(jī)方面,國(guó)內(nèi)線上市場(chǎng)增速平穩(wěn),線下市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張,預(yù)計(jì)Q3內(nèi)銷延續(xù)快增,增速或超過25%;歐美地區(qū)渠道擴(kuò)張及疊加低基數(shù)因素,預(yù)計(jì)Q3外銷實(shí)現(xiàn)高增。
競(jìng)爭(zhēng)投放加大,業(yè)績(jī)短期承壓。掃地機(jī)、洗地機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大,8月公司多款產(chǎn)品調(diào)價(jià),Q3毛利率同比下滑。費(fèi)用方面,22Q3公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比+6.71 /+0.45 /+1.28/-1.87pct。Q3銷售費(fèi)用率同比提升,主要為公司加大新渠道擴(kuò)張及營(yíng)銷投放所致;管理費(fèi)用率提升或受股份支付費(fèi)用影響;Q3匯兌收益增加,財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降??紤]到2021年股權(quán)激勵(lì)終止,前期支付費(fèi)用有望在Q4撥回,增厚全年業(yè)績(jī)。
新品發(fā)布,加碼高端市場(chǎng)和商用市場(chǎng)。公司9月發(fā)布高端新品掃地機(jī)X1 PROOMNI和洗地機(jī)。10月公司發(fā)布割草機(jī)器人GOATG1和商用清潔機(jī)器人K1、M1,其中割草機(jī)器人GOATG1將于明年3月在中國(guó)和歐洲發(fā)售,商用清潔機(jī)器人則采用租賃模式進(jìn)行推廣。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí):公司為國(guó)內(nèi)清潔電器龍頭企業(yè),雙品牌戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)??紤]到短期內(nèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,我們下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)公司2022-2024年EPS為3.36、3.68、4.49元。對(duì)應(yīng)11月1日收盤價(jià)PE為19.06倍、17.42倍、14.28倍,維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期、新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇
科沃斯股票研究報(bào)告
中原證券-科沃斯(603486)季報(bào)點(diǎn)評(píng):營(yíng)收增長(zhǎng)穩(wěn)健,品牌份額持續(xù)提升-221102
國(guó)金證券-科沃斯(603486)掃地機(jī)份額環(huán)比提振,銷售費(fèi)率高企盈利承壓-221029
開源證券-科沃斯(603486)公司信息更新報(bào)告:Q3業(yè)績(jī)承壓,Q4費(fèi)用有望沖回,看好長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)-221101
天風(fēng)證券-科沃斯(603486)新興渠道增速較好,公司加大促銷投入-221101
東方證券-科沃斯(603486)自有品牌增長(zhǎng)穩(wěn)健,盈利能力短期承壓-221101
西南證券-科沃斯(603486)營(yíng)收延續(xù)增長(zhǎng),靜待盈利改善-221031
申萬宏源-科沃斯(603486)盈利能力短期承壓,發(fā)布商用+戶外新品,開拓應(yīng)用新場(chǎng)景-221030
華安證券-科沃斯(603486)全球領(lǐng)先的服務(wù)機(jī)器人和智能生活電器龍頭-221029
華創(chuàng)證券-科沃斯(603486)2022年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):營(yíng)收持續(xù)提升,盈利能力有所承壓-221031
招商證券-科沃斯(603486)產(chǎn)品降價(jià)短期盈利承壓,割草及商用機(jī)器人拓寬場(chǎng)景-221030
更多科沃斯研究報(bào)告
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