>> 德邦證券-邁瑞醫(yī)療(300760)常規(guī)業(yè)務(wù)加速改善，海外北美+發(fā)展中國家快速增長-221028
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
大?。?/td>
| 764KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳鐵林 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司2022Q1-3收入232.96億，同比增加20.13%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤81.02億，同比增加21.6%，扣非歸母凈利潤80.04億元，同比增加22.3%。
業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長，未來2-3年20%業(yè)績增長確定性持續(xù)加強(qiáng)。單Q3季度公司實(shí)現(xiàn)營收79.4億元（+20.07%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤28.15億元（+21.4%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤27.57億元（+23.35%）。22H1國內(nèi)疫情后三季度常規(guī)業(yè)務(wù)環(huán)比改善，醫(yī)療專項(xiàng)資金到位推動新基建進(jìn)程，營收有望持續(xù)維持20%的穩(wěn)健增長。貼息貸款政策及需求迅速落地，未來2-3年20%業(yè)績確定性持續(xù)加強(qiáng)。
體外診斷高速增長，高端彩超迅速上量，生命線環(huán)比提升。產(chǎn)線維度，海外常規(guī)試劑業(yè)務(wù)完全復(fù)蘇，重磅儀器的裝機(jī)表現(xiàn)亮眼，體外診斷實(shí)現(xiàn)高速增長，其中化學(xué)發(fā)光引領(lǐng)增長。全新高端超聲R系列和全新中高端超聲I系列迅速上量幫助公司實(shí)現(xiàn)海內(nèi)外高端客戶群的突破，帶動醫(yī)學(xué)影像板塊快速增長。通過國內(nèi)醫(yī)療新基建和海外高端突破的持續(xù)推進(jìn)，生命信息與支持業(yè)務(wù)維持了良好的增長態(tài)勢，增速逐季度環(huán)比提升，其中微創(chuàng)外科業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了翻倍增長。
國內(nèi)新基建持續(xù)拉動，海外北美+發(fā)展中國家快速增長。區(qū)域維度，隨著醫(yī)療專項(xiàng)資金逐步到位，醫(yī)療新基建的推進(jìn)持續(xù)拉動國內(nèi)增長，疊加三季度疫情對常規(guī)業(yè)務(wù)的影響環(huán)比二季度有所改善，國內(nèi)市場快速增長。海外營銷體系進(jìn)一步完善，同時利用其高質(zhì)量的產(chǎn)品持續(xù)突破高端客戶，其中北美和發(fā)展中國家均實(shí)現(xiàn)快速增長。
盈利預(yù)測及投資建議。預(yù)計2022-24年歸母凈利潤分別為97.3/117.7/141.8億，同比增長21.5%/21%/20.5%，對應(yīng)PE分別為40/33/28倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：醫(yī)療新基建訂單不及預(yù)期；海外疫情恢復(fù)不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)銷售不及預(yù)期。
|
|
