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投資分析意見及結(jié)論
　　全球航空業(yè)已進(jìn)入加速恢復(fù)期，歐美地區(qū)航空市場(chǎng)恢復(fù)已接近疫情前水平，航空公司經(jīng)歷Q3旺季后業(yè)績均超預(yù)期，美國多家航司單季度營收破新高。周邊國家地區(qū)疫情前依賴國內(nèi)旅客，在出入境政策大范圍放開的條件下，客流量恢復(fù)具有瓶頸期。我國航空市場(chǎng)與海外部分成熟航空市場(chǎng)具有差異，中國航空業(yè)仍處于高速發(fā)展期，我國航司有望借助后疫情時(shí)代的格局變化拓展國際市場(chǎng)。中國航空公司在后疫情時(shí)代仍有海量發(fā)展空間，價(jià)值有望重估。繼續(xù)推薦：中國國航、吉祥航空、春秋航空、南方航空。
　　有別于大眾的認(rèn)識(shí)
　　市場(chǎng)認(rèn)為：1）對(duì)各個(gè)航空市場(chǎng)而言，出入境政策放開是全面恢復(fù)的最主要關(guān)注點(diǎn)。2）歐美國家航空股價(jià)變化能夠反映完全放開市場(chǎng)后的航空股波動(dòng)。
　　我們認(rèn)為：1）在全球多個(gè)航空市場(chǎng)疫情政策放開的情況下，全球航空業(yè)仍從不同方面呈現(xiàn)出供給趨緊的狀態(tài)，導(dǎo)致市場(chǎng)難以恢復(fù)至理想狀態(tài)。歐美地區(qū)飛行員流失以及年齡結(jié)構(gòu)惡化造成業(yè)內(nèi)運(yùn)力增長瓶頸；亞太地區(qū)對(duì)中國旅客依賴程度較高，且多個(gè)國家地區(qū)疫情期間運(yùn)力大幅削減，盡管政策大部分完全放開，仍需要中國游客參與以及長期的運(yùn)力補(bǔ)充才能完全恢復(fù)。2）我國航空市場(chǎng)仍處于高速發(fā)展期，與成熟的歐美航空市場(chǎng)相比，航空股價(jià)在疫情有關(guān)政策的事件驅(qū)動(dòng)下波動(dòng)較大，中國航司在后疫情時(shí)代仍有海量發(fā)展空間，價(jià)值有望重估。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情恢復(fù)不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)快速下滑；油價(jià)大幅上升，人民幣匯率快速貶值；突發(fā)安全事故，對(duì)航空需求造成負(fù)面影響。