>> 申萬宏源-鈉離子電池行業(yè)深度報告：降本需求驅(qū)動技術(shù)革新，鈉離子電池迎發(fā)展機遇-221103
| 上傳日期： |
2022/11/3 |
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| 1435KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
孟祥文,施佳瑜,程斐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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鈉離子電池原理和鋰離子電池類似，但能量密度和循環(huán)性能方面存在明顯差距。鈉離子電池的研究起步較早，幾乎與鋰離子電池同時開始，二者工作原理也高度相似，同屬搖椅式電池；但鈉離子電池在能量密度和循環(huán)性能上存在明顯劣勢，故長期不受重視。2011年后因正負(fù)極材料技術(shù)取得進展，電池性能明顯改善。當(dāng)前測試階段，鈉離子電池能夠達(dá)到100Wh/kg能量密度和2000次循環(huán)次數(shù)，但較磷酸鐵鋰電池160Wh/kg能量密度和5000次左右循環(huán)次數(shù)仍有明顯差距。
鈉離子電池原料成本較低，未來降本空間較大，因此在當(dāng)前高鋰價背景下，潛在的成本優(yōu)勢賦予其較強吸引力。雖然鈉離子電池的性能不如鋰電池，但由于鈉資源分布廣泛、成本低廉，理論成本存在較大下降空間。當(dāng)前鈉離子電池的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展尚不成熟，循環(huán)壽命較低，全生命周期度電成本約為0.6~0.8元/kWh，高于磷酸鐵鋰電池0.56~0.75元/kWh的水平。不過若未來正負(fù)極材料等環(huán)節(jié)取得突破，規(guī)模化之后遠(yuǎn)期成本有望下降至0.4~0.5元/kWh，屆時將具備一定經(jīng)濟性優(yōu)勢。
產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展尚處早期階段，技術(shù)突破的重點環(huán)節(jié)在正極和負(fù)極材料，其他如電解液、隔膜、集流體環(huán)節(jié)則與現(xiàn)有鋰電體系類似。目前鈉離子電池的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展并不成熟，主要是因為正極和負(fù)極材料技術(shù)壁壘較高、成本較高，且各路徑競爭激烈，不同體系間差異明顯，并未形成一致性認(rèn)識，影響了產(chǎn)業(yè)化發(fā)展速度。當(dāng)前正極材料的研究進展中，層狀氧化物路徑相對成熟，也有一定的示范性項目投運，預(yù)計未來的應(yīng)用進展最快，代表性企業(yè)包括中科海鈉、鈉創(chuàng)新能源；而以寧德時代為代表的普魯士藍(lán)路徑則具有高能量密度優(yōu)勢，但有循環(huán)次數(shù)低的缺點。此外，相較于正極材料，負(fù)極材料的研究進展偏慢，是后續(xù)技術(shù)亟待突破的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
鈉離子電池的適用領(lǐng)域主要是儲能和低速電動車兩方面。新能源發(fā)電高速發(fā)展背景下，儲能需求迅速提升，且儲能新規(guī)提出安全性要求，也利好較高安全性的鈉離子電池發(fā)展。由于儲能領(lǐng)域?qū)δ芰棵芏纫笙鄬^低，對成本更為敏感，因此，若未來鈉離子電池技術(shù)突破后成本得以下降，將有望在儲能領(lǐng)域獲得廣泛應(yīng)用，預(yù)計2025年需求將達(dá)到5.48GWh左右。同時在低速電動車領(lǐng)域，傳統(tǒng)的電動兩輪車多數(shù)使用鉛酸電池，對環(huán)境污染較大且難以回收，新國標(biāo)下將逐步被其他類型電池替代，預(yù)計到2025年將提供約1.84GWh的鈉離子電池需求。
投資分析意見：我們分析認(rèn)為，碳中和下儲能迎來歷史發(fā)展機遇，降本需求驅(qū)動鈉離子電池加速發(fā)展，并逐漸從實驗室階段向商業(yè)化初期過渡。此背景下，預(yù)計鈉離子電池和正負(fù)極材料等關(guān)鍵性環(huán)節(jié)的企業(yè)將最為受益：1）電池端：關(guān)注持有中科海鈉股權(quán)、并在正負(fù)極材料環(huán)節(jié)深度合作的煤炭轉(zhuǎn)型標(biāo)的華陽股份、前瞻性布局鈉離子電池的鋰電池龍頭寧德時代；2）電池材料端：關(guān)注正負(fù)極材料和電解液環(huán)節(jié)企業(yè)，包括容百科技、振華新材、貝特瑞、天賜材料；3）上游原料：鈉離子電池的負(fù)極集流體將銅箔替代成鋁箔，帶來鋁箔需求增長，關(guān)注鼎勝新材、萬順新材。
風(fēng)險提示：鈉離子電池技術(shù)進展低于預(yù)期；其它電化學(xué)儲能技術(shù)取得突破，影響鈉離子電池市場份額。
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