>> 中信證券-主動權(quán)益型基金組合定期跟蹤(2022年11月)：小盤風(fēng)格業(yè)績強勢，成長組合超額顯著-221104
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
大?。?/td>
| 1437KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
趙文榮,何旺嵐,厲海強 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2022年10月，基礎(chǔ)市場表現(xiàn)分化，大盤藍籌延續(xù)頹勢，中小盤風(fēng)格率先錄得正回報，目前絕大多數(shù)股指的估值分位數(shù)處于歷史較低水平，中證800指數(shù)和恒生指數(shù)PB和PE-TTM已處近十年最低位置。本月主動權(quán)益型基金業(yè)績分化較大，科技和醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)較好。我們構(gòu)建的價值和成長風(fēng)格基金精選組合超額收益延續(xù)，成長精選組合大幅跑贏基準。本月新增風(fēng)格中性的主動權(quán)益基金精選組合，價值和成長風(fēng)格基金組合實行定期調(diào)倉。
▍基礎(chǔ)市場回顧：基礎(chǔ)市場行情分化，小盤風(fēng)格顯著占優(yōu)。2022年10月，主要股指行情分化，上證50，滬深300為代表的大盤藍籌股指分別下跌了12%和7.8%；而中證500、中證1000和國證2000指數(shù)為代表的中小盤分別上漲1.6%、2.7%和3.6%。中證800股票風(fēng)險溢價繼續(xù)走高，已超機會值，權(quán)益市場具備較好的配置價值。股指估值分位持續(xù)下調(diào)，中證800、恒生指數(shù)等部分股指PB估值已達近十年最低；行業(yè)層面，通信、非銀金融、銀行和石油石化處于估值較低水平。因子收益率方面，本月線性規(guī)模、成長和貝塔因子錄得正回報。
▍主動權(quán)益型基金業(yè)績表現(xiàn)：基金業(yè)績分化，小盤和成長風(fēng)格占優(yōu)，科技和醫(yī)藥主題表現(xiàn)突出。10月主動權(quán)益基金平均收益-2.8%，約三成基金取得正收益。各類型風(fēng)格基金均不同程度下跌，小盤和成長風(fēng)格占優(yōu)。主題基金業(yè)績分化，醫(yī)藥和科技主題基金領(lǐng)漲，平均漲幅6.1%和5.8%，消費、金融地產(chǎn)主題基金表現(xiàn)不佳。10月規(guī)模以上基金公司中，收益前三的為華商基金、東方阿爾法基金、中庚基金。
▍主動權(quán)益基金發(fā)行規(guī)模：發(fā)行規(guī)模和產(chǎn)品數(shù)下降較大。2022年10月期間共發(fā)行14支主動權(quán)益型基金，合計募資規(guī)模約131億元，發(fā)行數(shù)量環(huán)比減少75%，發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降56%。
▍價值和成長風(fēng)格基金精選組合跟蹤：組合定期調(diào)倉，本月成長精選組合超額收益顯著。本期為精選組合常規(guī)調(diào)整期，我們進行了組合的定期調(diào)整，并將主動權(quán)益精選指數(shù)和組合納入我們跟蹤范圍。10月，成長精選組合的收益率為2.4%，大幅跑贏基準CIS成長風(fēng)格基金指數(shù)、中證主動股基指數(shù)和萬得成長風(fēng)格型基金指數(shù)；價值精選組合的回報率為-3.4%，跑贏基準CIS價值風(fēng)格基金指數(shù)和萬得價值風(fēng)格型基金指數(shù)；
▍風(fēng)險因素：1）市場系統(tǒng)性風(fēng)險；2）基金風(fēng)格驟變的風(fēng)險；3）模型假設(shè)不能反映市場真實情況的風(fēng)險；4）基金組合使用定量方法進行篩選，實際策略未經(jīng)驗證，存在基金策略定位偏差的風(fēng)險。
|
|
