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今年三季度股票市場(chǎng)再度回調(diào)，受業(yè)績下跌影響私募證券基金行業(yè)規(guī)模有望再次下降至5.5萬億元左右；頭部管理人數(shù)量和規(guī)模小幅下降；量化管理人規(guī)模下降但行業(yè)規(guī)模占比基本穩(wěn)定。主要策略私募產(chǎn)品業(yè)績均出現(xiàn)下跌，其中股票資產(chǎn)相關(guān)策略跌幅相對(duì)偏大，CTA表現(xiàn)受累于期貨市場(chǎng)震蕩和波動(dòng)率收縮。展望未來，估值處于歷史低點(diǎn)的股票資產(chǎn)配置價(jià)值突顯，CTA策略經(jīng)歷持續(xù)回撤后可關(guān)注未來的修復(fù)行情。
　　▍行業(yè)規(guī)模：受市場(chǎng)回調(diào)影響下降至約5.5萬億元。2022Q3產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模755億元，環(huán)比二季度有所改善，但相對(duì)2021年仍處于偏低水平；三季度股票市場(chǎng)再次回調(diào)，我們測(cè)算行業(yè)規(guī)模有望再次下降，其中業(yè)績下跌導(dǎo)致規(guī)模下降約4040億元，資金凈流出導(dǎo)致規(guī)模下降約145億元，2022Q3行業(yè)規(guī)?？赡芙抵?.54萬億元。
　　▍管理人：頭部份額小幅下挫，量化基本穩(wěn)定。受到業(yè)績回調(diào)的影響，頭部管理人數(shù)量和規(guī)模份額在三季度出現(xiàn)小幅下降。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會(huì)公示信息我們初步統(tǒng)計(jì)顯示，截至2022Q3，50億元以上頭部私募管理人數(shù)量188家，根據(jù)我們測(cè)算，資產(chǎn)管理規(guī)模份額約為58.8%，較年初（61.8%）和二季度末（59.3%）均出現(xiàn)小幅下降；量化私募管理人整體資產(chǎn)管理規(guī)模約為1.44萬億元，環(huán)比小幅下降，但行業(yè)規(guī)模占比由二季度末（25.74%）小幅升至26.15%。外資私募管理人數(shù)量和規(guī)模整體變化不大。
　　▍業(yè)績回顧：各策略全面回調(diào)，CTA受低波動(dòng)拖累。2022年第三季度股票市場(chǎng)再度全面回調(diào)，多數(shù)策略與股票資產(chǎn)具有不同程度的相關(guān)性，受到不同程度影響。其中股票策略下跌9.15%，跌幅最大；以多資產(chǎn)、多策略混合配置為主的宏觀策略、多策略、FOF產(chǎn)品分別下跌7.35%、5.49%、5.30%，跌幅居于中間水平；低波動(dòng)類的市場(chǎng)中性、套利策略、債券策略等也出現(xiàn)輕微下跌，跌幅分別為0.21%、1.49%、0.36%。期貨市場(chǎng)較低的波動(dòng)率水平對(duì)管理期貨策略形成抑制，管理期貨策略下跌1.05%。今年前三季度僅債券策略和管理期貨獲得正收益，其中管理期貨上漲3.95%，債券策略2.71%。
　　▍策略展望：股票配置價(jià)值突顯，CTA修復(fù)可期。（1）經(jīng)歷2022Q3的再度調(diào)整，私募股票倉位回落至低位，股票估值接近歷史低點(diǎn)，股票策略產(chǎn)品配置價(jià)值突顯，投資者可繼續(xù)關(guān)注風(fēng)格均衡的主觀股票管理人以及中小盤風(fēng)格的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品；（2）CTA產(chǎn)品長期配置價(jià)值不改，近期波動(dòng)率收縮可能接近尾聲，短期可關(guān)注修復(fù)行情。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：部分產(chǎn)品無凈值、凈值不完整或分類失當(dāng)導(dǎo)致業(yè)績統(tǒng)計(jì)不準(zhǔn)確；部分產(chǎn)品凈值未扣除業(yè)績報(bào)酬可能導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)業(yè)績高估；未能區(qū)分主從基金可能導(dǎo)致產(chǎn)品業(yè)績或規(guī)模的重復(fù)統(tǒng)計(jì)；部分測(cè)算數(shù)據(jù)可能與實(shí)際存在差異；行業(yè)趨勢(shì)或者策略展望判斷可能與實(shí)際發(fā)展不符。