>> 西部證券-銀行業(yè)簡評《商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法》：個人養(yǎng)老金細(xì)則落地，利好銀行放大“首站觸達(dá)”優(yōu)勢-221105
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 306KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
雒雅梅 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：11月4日，人社部、財政部、稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》，其中銀保監(jiān)會就《商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》公開征求意見，對業(yè)務(wù)范圍、信披和監(jiān)管等方面做了具體規(guī)定。
觀點：實現(xiàn)名單制動態(tài)管理，有望從先行先試到逐步擴(kuò)圍。對于開辦個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的銀行、理財公司和理財產(chǎn)品，監(jiān)管均實行名單制管理并動態(tài)更新，對于不符合要求的機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品，監(jiān)管有權(quán)將其移出名單。參考此前養(yǎng)老理財試點的擴(kuò)圍過程，預(yù)計個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)也將從部分經(jīng)濟(jì)大省開始小范圍試點，到全國逐步放開?？紤]到從賬戶到產(chǎn)品的準(zhǔn)備，以及銷售與技術(shù)支持、投資者教育等多方面的軟硬件條件，首批試點名單可能主要包含國有行、股份行等規(guī)模較大、網(wǎng)點較多的銀行。該文件發(fā)布后，中國理財網(wǎng)已增設(shè)包含“個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品”的“產(chǎn)品屬性”一欄，目前存續(xù)的養(yǎng)老理財產(chǎn)品（截至11月4日為48只）有望成為首批名單內(nèi)產(chǎn)品。
資金賬戶具有唯一性，利于銀行放大其“首站觸達(dá)”客戶的優(yōu)勢。文件規(guī)定，個人養(yǎng)老金資金賬戶具有唯一性，參加人只能選擇一家商業(yè)銀行確定賬戶。因此與券商、保險等參與機(jī)構(gòu)相比，銀行是客戶開啟個人養(yǎng)老金之旅的“首站”，銀行有望發(fā)揮渠道優(yōu)勢，依托賬戶開立、資金支付等功能，形成“飛輪效應(yīng)”。一方面沉淀零售客群和資金，另一方面協(xié)同財富、理財業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)更多非息收入。對于國有行和股份行而言，由于展業(yè)區(qū)域廣、存量客戶多，預(yù)計將沉淀較多首批客戶。近日多家股份行紛紛上線“個人養(yǎng)老金專區(qū)”，雖未開放具體功能，但已悄悄拉開養(yǎng)老金賬戶“爭奪戰(zhàn)”序幕。
萬億級增量資金帶動下，長期限理財產(chǎn)品占比有望提升。截至2021年底，全國基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)為10.3億人，保守估計其中正在繳費的為7億人。若個人養(yǎng)老金人均繳存金額按上限（每年1.2萬元）計算，則當(dāng)參與率達(dá)到12%時，個人養(yǎng)老金將為資管市場帶來萬億級資金。與其他資管產(chǎn)品不同的是，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品更為強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健運作、側(cè)重長期保值。今年3月，養(yǎng)老理財試點機(jī)構(gòu)擴(kuò)大至6家國有行理財公司+4家股份行理財公司，產(chǎn)品多為5年及以上封閉期，部分采用倒U型下滑曲線等機(jī)制積累安全墊。未來將有更多長期限封閉式理財產(chǎn)品面市，產(chǎn)品貨架多樣性進(jìn)一步增加，理財公司將在穩(wěn)健類產(chǎn)品的發(fā)行和運作上更具優(yōu)勢。
投資建議：個人養(yǎng)老金細(xì)則落地，為銀行養(yǎng)老儲蓄、理財產(chǎn)品帶來的增量可觀，銀行的渠道優(yōu)勢將進(jìn)一步放大。建議關(guān)注：理財公司開業(yè)早、綜合化經(jīng)營走在前列的國有行和股份行，以及區(qū)位好、客群基礎(chǔ)優(yōu)的部分城商行。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)拖累經(jīng)濟(jì)增速，理財公司批籌進(jìn)度不及預(yù)期等。
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