>> 信達證券-煤炭開采行業(yè)周報：動力煤年度長協(xié)價格提升，火電核準(zhǔn)建設(shè)提速-221106
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 3257KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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本周產(chǎn)地煤價漲跌互現(xiàn)。截至11月4日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價1470.0元/噸，周環(huán)比下跌10.0元/噸；大同南郊粘煤坑口價(含稅)（Q5500）1166.0元/噸，周環(huán)比持平；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）1201.0元/噸，周環(huán)比上漲9.0元/噸。
大秦鐵路發(fā)運增強，港口拉運走弱。本周秦皇島港鐵路到車5034車,周環(huán)比增加84.40%；秦皇島港口吞吐41.3萬噸,周環(huán)比增加49.64%。截至11月2日，環(huán)渤海地區(qū)四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫存為1041.2萬噸，周環(huán)比下降71.80萬噸，錨地船舶數(shù)為81.0艘，周環(huán)比下降25.00艘，貨船比（庫存與船舶比）為12.9，周環(huán)比增加2.35。
沿海省份繼續(xù)累庫，日耗收縮走穩(wěn)。截至11月3日，沿海八省煤炭庫存3154.90萬噸，周環(huán)比上升26.20萬噸（周環(huán)比增加0.84%),日耗為171.30萬噸，周環(huán)比下降2.00萬噸/日（-1.15%），可用天數(shù)為18.4天，周環(huán)比上升0.30天。截至11月4日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價1565.0元/噸，周環(huán)比下跌30.0元/噸。國際煤價，截至11月2日，紐卡斯?fàn)朜EWC5500大卡動力煤FOB現(xiàn)貨價格141.8美元/噸，周環(huán)比下降1美元/噸；ARA6000大卡動力煤現(xiàn)貨價228美元/噸，周環(huán)比下降19.5美元/噸；理查茲港動力煤FOB現(xiàn)貨價146.65美元/噸，周環(huán)比下降8.25美元/噸。
焦炭方面：產(chǎn)地累庫，焦炭價格承壓運行。截至2022年11月2日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2460元/噸，周環(huán)比降低100元/噸，月環(huán)比持平。港口指數(shù)：CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2650元/噸，周環(huán)比下降50元/噸，月環(huán)比下降1.85%。北方部分鋼廠本周第二輪提降落地，原料煤價格有所回落，焦企利潤好轉(zhuǎn)。但由于下游鋼廠需求較弱，產(chǎn)地累庫明顯，焦炭價格短期將承壓運行。
焦煤方面：看空情緒持續(xù)，價格走低。截止11月3日，CCI山西低硫指數(shù)2333元/噸，周環(huán)比下跌230元/噸，月環(huán)比下跌150元/噸；CCI山西高硫指數(shù)1966元/噸，周環(huán)比下跌167元/噸，月環(huán)比下跌169元/噸；靈石肥煤指數(shù)2200元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比持平；蒲縣1/3焦指數(shù)2000元/噸，周環(huán)比下跌200元/噸，月環(huán)比下跌300元/噸。目前市場看空情緒仍然較為普遍，焦企、鋼廠對原料煤采購需求較低，煤礦出貨情況不佳，焦煤價格繼續(xù)走低。
我們認為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時。10月31日，CCTD秦皇島綜合交易價格（5500大卡）由786元/噸上漲至806元/噸。NECI綜合指數(shù)（5500大卡）上漲799元/噸，拉動長協(xié)價格由五月以來的單噸719元上漲9元至728元/噸。動力煤年度長協(xié)價格與市場價格價差持續(xù)走闊，價差過大或是中長協(xié)價格上調(diào)的主要原因，我們預(yù)計后續(xù)長協(xié)價格有望進一步上調(diào)。電力方面，受電力供應(yīng)偏緊影響，多個省份正在加快氣電、煤電項目的核準(zhǔn)和建設(shè)，根據(jù)南方能源觀察不完全統(tǒng)計，近一年來，江蘇（1000萬千瓦）、浙江（564萬千瓦）、湖南（732萬千瓦）、廣東（1818萬千瓦）四省合計核準(zhǔn)、建設(shè)的煤電裝機達到4114萬千瓦。隨著新一輪煤電裝機的建設(shè)與投產(chǎn)，我國電力供需緊張格局有望得到緩解，同時新建煤機的投產(chǎn)也有望進一步增加電煤耗用與庫存需求，對煤炭價格或?qū)⑵鸬街巫饔?。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。
投資建議：綜合以上，我們繼續(xù)全面看多煤炭板塊，建議繼續(xù)關(guān)注煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關(guān)注兩條主線：一是內(nèi)生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)、公司治理優(yōu)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、中國神華、中煤能源、晉控煤業(yè)等；二是全球資源特殊稀缺、有成長空間的優(yōu)質(zhì)煉焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份等。
風(fēng)險因素：重點公司發(fā)生煤礦安全生產(chǎn)事故；下游用能用電部門繼續(xù)較大規(guī)模限產(chǎn)；宏觀經(jīng)濟大幅失速下滑
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