>> 開源證券-食品飲料行業(yè)周報：低位布局，靜態(tài)催化-221106
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 1377KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張宇光,葉松霖,逄曉娟 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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核心觀點：估值已至低點，龍頭成長確定性強(qiáng)
10月31日-11月4日，食品飲料指數(shù)漲幅為11.2%，一級子行業(yè)排名第2，跑贏滬深300約4.8pct，子行業(yè)中啤酒（+19.7%）、其他酒類（16.6%）、預(yù)加工食品（15.9%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。前期板塊因資金面原因下跌幅度較大，本周出現(xiàn)大幅反彈。市場仍然擔(dān)憂未來行業(yè)政策擾動以及2023年疫情下的行業(yè)增長壓力。2012年三公消費(fèi)禁令出臺后各地政府一直對白酒飲用有較嚴(yán)格限制，白酒消費(fèi)群體以企業(yè)和居民為主，行政命令對市場化的需求影響很小。未來白酒消費(fèi)增長的核心還是宏觀經(jīng)濟(jì)能否改善，白酒投資的核心還是企業(yè)長期競爭力。我們判斷行業(yè)龍頭競爭實力持續(xù)強(qiáng)化，即使面對多變環(huán)境，增長確定也更強(qiáng)。2022Q2以來，我們明顯觀察到龍頭企業(yè)在費(fèi)用投放力度，經(jīng)銷商支持政策、終端動銷政策上發(fā)力，渠道也更加支持信譽(yù)度高、流速好的品牌產(chǎn)品。未來集中度提升趨勢下，龍頭增長更加樂觀。當(dāng)前以白酒為主的食品飲料板塊跌幅較大，估值已處于低位，即使考慮最悲觀情況，部分標(biāo)的繼續(xù)回調(diào)空間有限，考慮到四季度宏觀政策多發(fā)期，行業(yè)目前狀態(tài)對政策變化非常敏感，建議低位布局，靜待催化。
推薦組合：貴州茅臺、山西汾酒、中炬高新，嘉必優(yōu)
?。?）貴州茅臺：三季度業(yè)績基本符合預(yù)告，公司以i茅臺作為營銷體制、價格體系和產(chǎn)品體系改革的樞紐，未來將深化改革進(jìn)程，公司此輪周期積蓄的潛力進(jìn)入釋放期。（2）山西汾酒：三季度業(yè)績?nèi)缙谠鲩L，全年營銷工作以穩(wěn)為主，回款順暢，庫存低位，預(yù)計下半年營收環(huán)比提速，全年目標(biāo)不變。（3）中炬高新：公司在疫情背景下調(diào)整渠道秩序，一方面保證渠道合理庫存；另一方面持續(xù)進(jìn)行渠道精耕，預(yù)計2023年外部環(huán)境轉(zhuǎn)暖后大概率實現(xiàn)雙位數(shù)增長，股權(quán)結(jié)構(gòu)改善后將對股價起到催化作用，目前具有較高布局性價比。（4）嘉必優(yōu)：四季度積極關(guān)注新國標(biāo)配方獲批催化劑和訂單進(jìn)展，展望后續(xù)國際市場開發(fā)確定性高，化妝品市場可能取得突破，合成生物學(xué)相應(yīng)產(chǎn)品有望量產(chǎn)，持續(xù)看好。
市場表現(xiàn)：食品飲料跑贏大盤
10月31日-11月4日，食品飲料指數(shù)漲幅為11.2%，一級子行業(yè)排名第2，跑贏滬深300約4.8pct，子行業(yè)中啤酒（+19.7%）、其他酒類（16.6%）、預(yù)加工食品（15.9%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。個股方面，順鑫農(nóng)業(yè)、百潤股份、甘源食品漲幅領(lǐng)先；迎駕貢酒、貝因美、*ST科迪等跌幅居前。
行業(yè)新聞：中國移動與茅臺集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議
中國移動與茅臺集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雙方本著“平等合作優(yōu)勢互補(bǔ)、協(xié)作共贏同等優(yōu)先、重點突破梯次推進(jìn)、誠信互助共同發(fā)展”的原則深化合作，共同推進(jìn)智慧酒業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展。雙方將構(gòu)建茅臺云+云專網(wǎng)切片+5G邊緣云的“云-管-端”架構(gòu)，實現(xiàn)集中化、自動化、智能化運(yùn)營運(yùn)維管理（來源于微酒）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下行、食品安全、原料價格波動、消費(fèi)需求復(fù)蘇低于預(yù)期等。
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