>> 安信證券-建筑行業(yè)動(dòng)態(tài)分析：23年提前批專(zhuān)項(xiàng)債額度下達(dá)，看好Q4行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)提速-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
蘇多永,董文靜 |
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■建筑行業(yè)一周行情
一周行業(yè)漲跌幅。本周（10.31-11.04）建筑裝飾行業(yè)（SW）上漲2.83%，弱于上證綜指（5.31%）、滬深300（6.38%）、深證成指（7.55%）本周表現(xiàn)，周漲幅在SW 31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第28位，行業(yè)排名與上周（第9位）相比下降19位。分子板塊看，國(guó)際工程（8.39%）、裝修裝飾（7.45%）、其他專(zhuān)業(yè)工程（6.97%）漲幅較大。
一周個(gè)股表現(xiàn)。本周中信建筑行業(yè)中共有131家公司錄得上漲，數(shù)量占比89.73%；本周漲幅超過(guò)行業(yè)指數(shù)漲幅（2.83%）的公司數(shù)量117家，占比80.14%，本周建筑行業(yè)錄得上漲公司家數(shù)較上周大幅增加，本周表現(xiàn)超過(guò)行業(yè)漲幅的公司家數(shù)與上周相比大幅增加。行業(yè)漲幅前5為羅曼股份（ 37.38% ）、風(fēng)語(yǔ)筑（ 28.80% ）、中鋁國(guó)際（24.28%）、上海港灣（24.13%）、中糧工科（21.49%）；本周行業(yè)跌幅前5為鄭中設(shè)計(jì)（-11.40%）、山東路橋（-8.73%）、鴻路鋼構(gòu)（-4.91%）、霍普股份（-4.32%）、中化巖土（-4.29%）。
行業(yè)估值。從行業(yè)整體市盈率來(lái)看，至11月04日建筑裝飾行業(yè)市盈率（TTM）為8.85倍，行業(yè)市凈率（MRQ）為0.83倍，行業(yè)市盈率較上周相比有所下降，市凈率較上周相比保持不變。與SW一級(jí)行業(yè)橫向比較，建筑行業(yè)PE位居倒數(shù)第3位，高于煤炭、銀行；PB估值位居各一級(jí)行業(yè)倒數(shù)第3位，高于房地產(chǎn)、銀行。當(dāng)前行業(yè)市盈率（TTM）最低前5為中國(guó)建筑（3.54）、中國(guó)鐵建（3.76）、中國(guó)中鐵（4.21）、山東路橋（4.73）、陜西建工（4.98）；市凈率（MRQ）最低前5為中國(guó)鐵建（0.44）、中國(guó)交建（0.48）、中國(guó)中鐵（0.51）、中國(guó)建筑（0.56）、東方園林（0.64）。
■行業(yè)動(dòng)態(tài)分析
本周建筑行業(yè)上市公司已完成三季報(bào)披露，2022年Q1-Q3建筑行業(yè)營(yíng)收同比增加11.14%，歸母凈利潤(rùn)同比增加4.47%；2022Q3建筑行業(yè)營(yíng)收同比增加8.02%，歸母凈利潤(rùn)同比增加1.20%，由于裝修裝飾、設(shè)計(jì)咨詢(xún)和園林板塊多家企業(yè)毛利率大幅下滑，信用減值增加，行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患盃I(yíng)收增速。各細(xì)分板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)明顯分化，部分央企和地方國(guó)企龍頭體現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性，Q3單季度，房建和基建市政板塊營(yíng)收分別同比增加14.51%和4.68%，歸母凈利潤(rùn)分別同比增加15.68%和7.19%，而裝修裝飾（yoy-87.07%）、工程咨詢(xún)（yoy-68.20%）、園林工程（yoy-2403.97%%）板塊業(yè)績(jī)明顯承壓。行業(yè)集中度提升趨勢(shì)明顯，龍頭企業(yè)盈利能力、業(yè)績(jī)?cè)鏊俸托潞炗唵嗡骄叱鲂袠I(yè)整體水平，優(yōu)質(zhì)龍頭Q4業(yè)績(jī)提速值得期待。
從行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，在交通建設(shè)領(lǐng)域，今年1-9月，交通固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)6.3%，維持高位運(yùn)行。1-9月，全國(guó)新開(kāi)工高速公路和普通國(guó)省道項(xiàng)目299個(gè)，建設(shè)總里程9645公里，項(xiàng)目總投資8826億元；其中，9月份新開(kāi)工重大項(xiàng)目34個(gè)，建設(shè)里程2132公里，投資額3853億元，在今年已開(kāi)工項(xiàng)目總投資中占比約43.7%，環(huán)比增長(zhǎng)約277%。1-9月，全國(guó)共建成通車(chē)高速公路和普通國(guó)省道項(xiàng)目337個(gè)，總里程9756公里，項(xiàng)目總投資5574億元；其中，9月份已完工重大項(xiàng)目41個(gè)，建設(shè)里程1441公里，投資額1251億元，在今年已完工項(xiàng)目總投資中占比約22.4%，環(huán)比增長(zhǎng)約32.2%。在積極擴(kuò)大交通有效投資方面，交通運(yùn)輸部以聯(lián)網(wǎng)、補(bǔ)網(wǎng)、強(qiáng)鏈為重點(diǎn)，加快國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)建設(shè)，出臺(tái)《關(guān)于加快建設(shè)國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)主骨架的意見(jiàn)》，啟動(dòng)首批15個(gè)國(guó)家綜合貨運(yùn)樞紐補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈城市建設(shè)，推動(dòng)川藏鐵路、京滬高速改擴(kuò)建、平陸運(yùn)河、長(zhǎng)沙黃花機(jī)場(chǎng)(三期)等一批重大工程開(kāi)工建設(shè)，全年交通固定資產(chǎn)投資有望持續(xù)增長(zhǎng)。
在電力建設(shè)領(lǐng)域，分布式光伏和電力電網(wǎng)建設(shè)仍為高景氣度細(xì)分領(lǐng)域，前三季度投資高增。近日，為推進(jìn)光伏發(fā)電行業(yè)健康發(fā)展，國(guó)家能源局發(fā)布了關(guān)于開(kāi)展農(nóng)村光伏發(fā)電項(xiàng)目全面摸底調(diào)查工作的通知，對(duì)光伏復(fù)合項(xiàng)目和戶(hù)用光伏開(kāi)發(fā)建設(shè)運(yùn)營(yíng)情況開(kāi)展全面摸底調(diào)查。在光伏復(fù)合項(xiàng)目方面，逐個(gè)了解光伏復(fù)合項(xiàng)目的用地和建設(shè)運(yùn)營(yíng)情況，包括項(xiàng)目用地性質(zhì)、是否與光伏項(xiàng)目同步編制土地綜合利用方案或者農(nóng)業(yè)種植方案等。在戶(hù)用光伏項(xiàng)目方面，全面摸排本省戶(hù)用光伏開(kāi)發(fā)建設(shè)運(yùn)營(yíng)情況，包括開(kāi)發(fā)模式、各類(lèi)開(kāi)發(fā)模式的市場(chǎng)份額，可能存在的侵害農(nóng)民利益的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)等情況。另一方面，國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ)能技術(shù)正在快速發(fā)展，我國(guó)新型儲(chǔ)能技術(shù)已經(jīng)從示范應(yīng)用進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)用階段，并逐步形成產(chǎn)業(yè)化體系，應(yīng)用場(chǎng)景越來(lái)越多元化，項(xiàng)目布局遍及電力系統(tǒng)發(fā)電、輸電、配電、用電的各個(gè)環(huán)節(jié)。國(guó)家能源局預(yù)計(jì)到2025年末，新型儲(chǔ)能在電力系統(tǒng)中的裝機(jī)規(guī)模達(dá)到3000萬(wàn)千瓦以上，年均增長(zhǎng)50%以上，有效支撐清潔低碳、安全高效的能源體系建設(shè)。
在資金層面，今年1-10月新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行3.97萬(wàn)億元，其中10月份發(fā)行4279.1億元，專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行為四季度項(xiàng)目資金需求提供了有力保障。根據(jù)每日經(jīng)濟(jì)報(bào)道內(nèi)容，發(fā)改委已向地方下達(dá)了2023年提前批專(zhuān)項(xiàng)債額度，隨同下達(dá)的還有提前批一般債額度；發(fā)行使用方面，監(jiān)管部門(mén)要求，提前批額度明年1月份啟動(dòng)發(fā)行，爭(zhēng)取明年上半年將債券資金使用完畢。多個(gè)省份獲得的提前批額度相比2022年明顯增長(zhǎng)，202
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