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3季度行業(yè)整體盈利恢復(fù)增長(zhǎng)。前3季度整車(chē)行業(yè)（數(shù)據(jù)口徑含上市公司及非上市公司）營(yíng)業(yè)收入6.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.1%；利潤(rùn)總額3706.80億元，同比下降2.4%，3季度整車(chē)行業(yè)營(yíng)收2.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)34.1%，環(huán)比增長(zhǎng)28.4%；利潤(rùn)總額1577.80億元，同比、環(huán)比增長(zhǎng)71.0%、61.1%。3季度國(guó)內(nèi)疫情影響逐步消退，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈迅速恢復(fù)，疊加上年同期因芯片短缺基數(shù)較低，致使整車(chē)行業(yè)營(yíng)收及利潤(rùn)同環(huán)比增長(zhǎng)較快。比亞迪3季度歸母凈利潤(rùn)同環(huán)比增長(zhǎng)較快，零部件中文燦股份、繼峰股份等18家公司歸母凈利潤(rùn)同比增速超過(guò)100%。
　　3季度整車(chē)及零部件盈利環(huán)比加速改善。前3季度整車(chē)行業(yè)（數(shù)據(jù)口徑為SW汽車(chē)整車(chē)）ROE5.14%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，3季度ROE1.95%，同環(huán)比分別提升0.5、0.6個(gè)百分點(diǎn)。前3季度零部件行業(yè)（數(shù)據(jù)口徑為SW汽車(chē)零部件III）ROE5.83%，同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)；3季度ROE2.29%，同環(huán)比分別提升0.5、0.4個(gè)百分點(diǎn)。整車(chē)中長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、比亞迪等毛利率改善顯著；零部件中愛(ài)柯迪、拓普集團(tuán)、精鍛科技等14家公司3季度毛利率同比提升超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)。
　　存貨：整體周轉(zhuǎn)率下降，子行業(yè)表現(xiàn)分化。3季度末整車(chē)行業(yè)（數(shù)據(jù)口徑為SW汽車(chē)整車(chē)）存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比重18.40%，同環(huán)比增長(zhǎng)5.51、2.10個(gè)百分點(diǎn)；零部件存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比重為23.44%，同比增長(zhǎng)1.52個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.21個(gè)百分點(diǎn)。疫情控制后，車(chē)企和零部件補(bǔ)庫(kù)，存貨增長(zhǎng)。大部分零部件企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)環(huán)比下降。
　　現(xiàn)金流：整車(chē)行業(yè)改善明顯。前3季度整車(chē)行業(yè)（數(shù)據(jù)口徑為SW汽車(chē)整車(chē)）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流累計(jì)凈額1128.96億元，同比增長(zhǎng)9.6%；3季度整車(chē)行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額619.56億元，同比增長(zhǎng)31.0%，預(yù)計(jì)主要系上汽集團(tuán)、比亞迪等現(xiàn)金流回款能力同比改善。前3季度汽車(chē)零部件行業(yè)（數(shù)據(jù)口徑為SW汽車(chē)零部件III）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流累計(jì)凈額283.76億元，同比下滑25.1%，3季度汽車(chē)零部件行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額73.34億元，同比下降3.5%，預(yù)計(jì)主要系零部件公司3季度為彌補(bǔ)庫(kù)存加大采購(gòu)支出所致。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　從投資策略上看，預(yù)計(jì)4季度乘用車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量仍將實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，繼續(xù)看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈公司及2023年盈利增長(zhǎng)確定性相對(duì)較強(qiáng)的公司。建議關(guān)注：新泉股份、拓普集團(tuán)、銀輪股份、岱美股份、上聲電子、愛(ài)柯迪、嶸泰股份、華陽(yáng)集團(tuán)、華域汽車(chē)、經(jīng)緯恒潤(rùn)、伯特利、德賽西威、博俊科技、文燦股份、雙環(huán)傳動(dòng)、星宇股份、保隆科技、精鍛科技、繼峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、長(zhǎng)安汽車(chē)、比亞迪、廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響汽車(chē)需求、芯片供給低于預(yù)期，導(dǎo)致汽車(chē)產(chǎn)量低于預(yù)期、疫情發(fā)生不確定性影響、上游原材料成本壓力。