>> 國泰君安-永興材料(002756)2022年3季報點評：二期項目達產(chǎn)，持續(xù)布局鋰資源-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 890KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪 |
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本報告導讀：
公司2022年前3季度業(yè)績超預期。鋰價強勢疊加公司產(chǎn)量上升，帶動公司鋰電板塊業(yè)績快速上升。我們預期鋰價將維持強勢，疊加公司產(chǎn)量增加，公司業(yè)績將維持強勢。
投資要點：
維持“增持”評級。2022年前三季度公司實現(xiàn)營收108.66億元，同比升120.76%，實現(xiàn)歸母凈利潤42.71億元，同比升675.97%，公司業(yè)績超預期。上調(diào)公司2022-24年EPS預測為15.24/18.19/19.52(原11.88/15.24/15.7元)，對應歸母凈利潤為63.21/75.45/80.95億元。維持公司目標價182.1元，維持“增持”評級。
新能源車需求超預期增長，碳酸鋰價格快速上升。2022Q1-Q3公司碳酸鋰銷量分別為2720、4660、6390噸，歸母凈利潤分別為7.21、13.81、19.3億元，對應噸凈利分別為26.52、28.48、30.21萬元/噸。我們觀察到新能源汽車在下半年銷量仍然較高，下游對鋰鹽需求強勁，碳酸鋰價格持續(xù)上漲。公司二期項目2條碳酸鋰產(chǎn)線已完全投產(chǎn)，180萬噸/年鋰礦石選礦項目已經(jīng)投入使用，我們預期2022公司年鋰鹽產(chǎn)量仍將上升，公司鋰電板塊業(yè)績將跟隨產(chǎn)量釋放。
積極布局鋰資源，未來資源量或仍有上升。2022年上半年公司公告與江西鎢業(yè)成立合資公司建設2萬噸碳酸鋰項目，與澳大利亞EFE成立合資公司，我們認為公司在江西及其他地區(qū)獲取鋰資源的能力將進一步上升。我們預期公司未來公司鋰資源量仍有上升空間，鋰電板塊空間廣闊。
300萬噸/年鋰礦石項目啟動，非公開發(fā)行完成。22年8月公司非公開發(fā)行完成，募資11億元用于2萬噸碳酸鋰等項目。同時，公司300萬噸/年鋰礦石綜合選礦項目啟動，奠定公司鋰電新能源業(yè)務下階段發(fā)展的基礎。
風險提示：新建產(chǎn)能投產(chǎn)進度不及預期，新能源車需求大幅下滑。
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