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>> 中信期貨-宏觀策略周報(bào):美國(guó)10月勞動(dòng)參與率有所回落,勞動(dòng)力供應(yīng)仍受疫情抑制-221106
上傳日期:   2022/11/7 大?。?/td>   795KB
格式:   pdf  共13頁(yè) 來(lái)源:   中信期貨
評(píng)級(jí):   -- 作者:   劉道鈺
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上周五美國(guó)勞工部公布10月非農(nóng)數(shù)據(jù)。值得注意的是,美國(guó)10月份勞動(dòng)參與率回落0.1個(gè)百分點(diǎn)至62.2%,比疫情前仍低1.2個(gè)百分點(diǎn)。
  第一,美國(guó)持續(xù)偏低的勞動(dòng)參與率反映長(zhǎng)期新冠(后遺癥)對(duì)美國(guó)勞動(dòng)力供應(yīng)的抑制并未隨著時(shí)間推移而緩解。在新冠疫情爆發(fā)之后,由于擔(dān)心被感染或者需要照顧家人,美國(guó)勞動(dòng)參與率一度大幅下降。隨著疫苗的廣泛接種以及新冠病毒致死率的大幅下降,部分居民重返勞動(dòng)力市場(chǎng);到今年年初,美國(guó)勞動(dòng)參與率回升到62.2%。但是,今年年初以來(lái),美國(guó)勞動(dòng)參與率并未繼續(xù)修復(fù),目前仍比疫情前低1.2個(gè)百分點(diǎn)左右。
  這是因?yàn)樾鹿诘某掷m(xù)流行導(dǎo)致的長(zhǎng)期新冠(后遺癥)使得一定比例的勞動(dòng)年齡人口無(wú)法參與工作。根據(jù)美國(guó)勞動(dòng)部統(tǒng)計(jì),疫情以來(lái)美國(guó)有3400萬(wàn)勞動(dòng)者曾經(jīng)出現(xiàn)長(zhǎng)期新冠癥狀,其中50%基本已經(jīng)康復(fù),仍有1700萬(wàn)勞動(dòng)者存在長(zhǎng)期新冠癥狀,這其中大約25%(400多萬(wàn))無(wú)法參與工作。截至10月份,美國(guó)非勞動(dòng)力人口數(shù)量仍比疫情前高462萬(wàn),這與因?yàn)殚L(zhǎng)期新冠癥狀而無(wú)法工作的人口數(shù)量大體接近。隨著時(shí)間的推移,大部分長(zhǎng)期新冠患者會(huì)逐步康復(fù)。雖然不斷有曾經(jīng)的長(zhǎng)期新冠患者康復(fù)并重返勞動(dòng)力市場(chǎng),但是新冠的持續(xù)流行會(huì)使得部分原本參與工作的勞動(dòng)者因?yàn)楦腥拘鹿诔霈F(xiàn)相對(duì)嚴(yán)重的長(zhǎng)期新冠癥狀而不得不放棄工作。這說(shuō)明疫情對(duì)勞動(dòng)力供應(yīng)的抑制并未逐步緩解。
  第二,從目前趨勢(shì)來(lái)看,長(zhǎng)期新冠(后遺癥)將繼續(xù)抑制美國(guó)勞動(dòng)力供應(yīng),美國(guó)CPI核心服務(wù)價(jià)格將繼續(xù)較快上漲。美國(guó)為了將CPI同比拉回到2%可能不得不壓低能源、食品或者核心商品的價(jià)格。美國(guó)通過(guò)自然感染和疫苗接種在去年年底就已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)群體免疫。即便如此,今年以來(lái)美國(guó)勞動(dòng)參與率也并未修復(fù)。從目前的趨勢(shì)來(lái)看,長(zhǎng)期新冠(后遺癥)將繼續(xù)抑制美國(guó)勞動(dòng)力供應(yīng)。由于新冠疫情的影響,近幾個(gè)月美國(guó)CPI核心服務(wù)價(jià)格加快上漲。其中,新冠的持續(xù)流行使得美國(guó)醫(yī)療護(hù)理人員供不應(yīng)求,9月份美國(guó)CPI醫(yī)療護(hù)理服務(wù)價(jià)格環(huán)比上漲1.0%,同比上漲6.5%,漲幅均再創(chuàng)新高。
  新冠的流行也增加了家庭的住房需求(居家隔離房間或者辦公房間需求),使得美國(guó)出租房空置率較疫情前下降1個(gè)百分點(diǎn)左右,導(dǎo)致美國(guó)住房租金加快上漲。今年9月份CPI住房租金環(huán)比上漲0.8%,同比上漲6.7%,漲幅均再創(chuàng)新高??偟膩?lái)講,由于疫情的影響,目前美國(guó)核心服務(wù)價(jià)格上漲較快,9月環(huán)比上漲0.8%,同比上漲6.7%??紤]到新冠流行的持續(xù)影響,未來(lái)美國(guó)CPI核心服務(wù)價(jià)格將繼續(xù)較快上漲,美國(guó)可能不得不通過(guò)壓低能源、食品或者核心商品的價(jià)格的方式將CPI同比拉回到2%的水平。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)力度不及預(yù)期,海外地緣政治不確定性加大
 
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