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主要觀點(diǎn)：1.三季報(bào)分析顯示行業(yè)已經(jīng)在逐步復(fù)蘇：(1)環(huán)比角度，疫情防控措施的逐步完善首先會(huì)直接改善當(dāng)期交付實(shí)施、技術(shù)方案交流和招投標(biāo)等環(huán)節(jié)，最差也強(qiáng)于二季度；(2)同比角度，明年增長(zhǎng)會(huì)有2022年低基數(shù)比較結(jié)果；(3)當(dāng)前估值是最近三年來(lái)相對(duì)底部區(qū)域。2.企業(yè)管理軟件市場(chǎng)主要貢獻(xiàn)來(lái)自在大型或大中型企業(yè)，相關(guān)投資受疫情影響較小，重點(diǎn)標(biāo)的包括石基信息(主要面向高端星級(jí)酒店)、金蝶國(guó)際(不斷提升市場(chǎng)份額)等。3.《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》出臺(tái)后，證監(jiān)會(huì)重磅發(fā)布《暫行規(guī)定》，個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金業(yè)務(wù)正式落地施行，加上市場(chǎng)環(huán)境回暖，更加利好正著力自身盈利能力和現(xiàn)金流修復(fù)的恒生電子。4.而智能制造和智能汽車盡管受益滲透率提升幾乎不太受下游環(huán)境影響并領(lǐng)跑前三季度細(xì)分領(lǐng)域增速，但早前依然存在“受下游景氣度影響”的誤解，隨著下游領(lǐng)域的景氣度預(yù)期恢復(fù)，也將在強(qiáng)勁基本面之上有很好的價(jià)值修復(fù)乃至溢價(jià)空間。相關(guān)標(biāo)的包括中科創(chuàng)達(dá)、賽意信息、寶信軟件，關(guān)注中控技術(shù)、能科科技，以及處于底部有望臨近拐點(diǎn)的道通科技。5.結(jié)合下游節(jié)奏規(guī)律和蹺蹺板效應(yīng)的考量，信創(chuàng)板塊短期仍然建議關(guān)注中國(guó)軟件、星環(huán)科技，關(guān)注金山辦公。我們?nèi)匀粡?qiáng)調(diào)，前述公司的根基仍然是自身產(chǎn)品的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)力，與市場(chǎng)空間較小、嚴(yán)重依賴行政指令的碎片化應(yīng)用主題公司并非一類。6.其他領(lǐng)域重點(diǎn)標(biāo)的包括衛(wèi)寧健康、寒武紀(jì)和紫光股份，以及EDA板塊等。7.2022年對(duì)計(jì)算機(jī)行業(yè)是非常艱難的一年，從三季報(bào)分析看，疫情之下收入增長(zhǎng)受挫疊加人員擴(kuò)張是直接因素。我們相信就全年而言，2023年應(yīng)該好過(guò)2022年，當(dāng)前正是筑底拐點(diǎn)出現(xiàn)階段。8.周末關(guān)于鄭州、烏魯木齊等城市防疫措施相關(guān)新聞持續(xù)發(fā)酵。根據(jù)澎湃新聞，河南省委常委、鄭州市委書(shū)記安偉強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)決防止一刀切、簡(jiǎn)單化；既要防反彈、防擴(kuò)散，還有及時(shí)回頭看開(kāi)展整改工作，避免出現(xiàn)過(guò)度防疫情況”。此舉有利于恢復(fù)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心，也有利于市場(chǎng)情緒的回暖。
　　在正文部分，我們?cè)敿?xì)闡述了我們對(duì)智能制造及智能汽車兩個(gè)子板塊，以及石基信息和星環(huán)科技兩個(gè)標(biāo)的的最新觀點(diǎn)，歡迎參考。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)；四季度收入確認(rèn)不確定性；下游需求恢復(fù)力度的不確定性。