>> 國泰君安-汽車行業(yè)周報：預(yù)期小幅修復(fù)，中期需求尚待明確-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 3378KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛,趙水平,管正月 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
10月乘用車銷量公布同比繼續(xù)保持正增長，并沒有之前周度數(shù)據(jù)顯示的那么悲觀，市場預(yù)期小幅修復(fù)，維持板塊震蕩行情的判斷，等待中期需求的更加明確。
摘要：
預(yù)期小幅修復(fù)，中期需求尚待明確。10月乘用車銷量好于市場預(yù)期，悲觀預(yù)期小幅修正，但對于Q4以及2023年Q1的銷量節(jié)奏仍不明確，對于2023年的終端需求也尚待明確。短期看，維持板塊震蕩行情的判斷，短期板塊機(jī)會以自下而上的alpha機(jī)會為主，主要集中在智能電動化和國產(chǎn)替代方向；同時之前預(yù)期過于悲觀的造車新勢力短期存在修復(fù)性行情。
10月銷量好于市場預(yù)期，符合我們的判斷。根據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計10月乘用車零售銷量190.5萬輛，同比增長11%，環(huán)比下降1%，批發(fā)銷量226.2萬輛，同比增長15%，環(huán)比下降1%，好于市場的預(yù)期，符合我們之前的判斷。購置稅政策6月落地疊加地方購車補(bǔ)貼集中釋放，乘用車銷量6-8月快速增長，隨著地方補(bǔ)貼到期或者額度用完，政策刺激的邊際效果在減弱。類似于2015年，10月購置稅減免落地后10-12月刺激效果明顯，但2016年1-4月銷量增速明顯放緩。我們一直強(qiáng)調(diào)，此輪政策刺激效果最確定的是6、7月，8-11月銷量都存在波動的可能性。
市場需要新一輪預(yù)期形成，我們判斷2023年新能源車銷量仍有望繼續(xù)高增長，更多靠中端市場帶動。我們判斷2023年中國新能源車銷量仍將保持高速增長，核心的增量在于混動市場的繼續(xù)爆發(fā)以及傳統(tǒng)車企在中端電動市場的持續(xù)發(fā)力，中高端電動車市場還需要更加明確的應(yīng)用場景來拉動。對于零部件的影響，標(biāo)配型和選配中單價相對較低的產(chǎn)品仍將保持快速增長，選配中的高單價品類增速或?qū)⒎啪彙?br> 繼續(xù)推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。智能化主線，推薦標(biāo)的伯特利、上聲電子、星宇股份、德賽西威、科博達(dá)、華陽集團(tuán)、東箭科技、華域汽車等；高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的雙環(huán)傳動、拓普集團(tuán)、瑞鵠模具、滬光股份、旭升股份、愛柯迪、巨一科技等；自主品牌主線，推薦標(biāo)的比亞迪、理想汽車、春風(fēng)動力、長安汽車、長城汽車、福耀玻璃、吉利汽車、廣汽集團(tuán)等，受益標(biāo)的江淮汽車等。
風(fēng)險提示：終端需求低于預(yù)期
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