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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　11月15日-16日印尼召開(kāi)G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)，中國(guó)中鐵承建的印尼雅萬(wàn)高鐵全線箱梁架設(shè)和鋪軌通道全面打通。前三季度一帶一路公司的國(guó)際訂單增速普遍高于整體。
　　摘要：
　　近期中國(guó)中鐵承建的印尼雅萬(wàn)高鐵全線箱梁架設(shè)和鋪軌通道全面打通。(1)11月15日-16日印尼召開(kāi)G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)，泰國(guó)18-19日舉行APEC領(lǐng)導(dǎo)人非正式會(huì)議。(2)中國(guó)中鐵承建的印尼雅萬(wàn)高鐵是東南亞首條高速鐵路，是中國(guó)高鐵首次全產(chǎn)業(yè)鏈在海外落地的項(xiàng)目，是“一帶一路”倡議和“全球海洋支點(diǎn)”構(gòu)想對(duì)接的重大標(biāo)志性項(xiàng)目。(3)前3季度中國(guó)中鐵新簽增35%其中境外增38%(占比6%)，中國(guó)能建新簽增17%其中境外增20%(占比29%)，中國(guó)交建新簽增3%其中境外增17%(占比14%)，中國(guó)鐵建新簽增18%其中境外增33%(占比8%)，中國(guó)化學(xué)新簽增37%其中境外增87%(占比9%)，中鋼國(guó)際新簽下降24%其中境外增829%(占比43%)。
　　10月PMI回落表明經(jīng)濟(jì)再次放緩，建筑位于較高景氣水平。(1)10月綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)49.0%，比上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，受國(guó)內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)等影響，落至臨界點(diǎn)以下，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體有所放緩。(2)建筑業(yè)位于較高景氣水平。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為58.2%，低于上月2.0個(gè)百分點(diǎn)，仍位于較高景氣區(qū)間。其中土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.8%，連續(xù)兩個(gè)月位于高位景氣區(qū)間，表明工程建設(shè)施工進(jìn)度穩(wěn)步推進(jìn)，行業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)擴(kuò)張加快。從市場(chǎng)預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為64.2%比上月上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，為近期高點(diǎn)，建筑企業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展樂(lè)觀度有所提升。
　　要加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，著力保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。(1)日前人民日?qǐng)?bào)《把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)》指出：要加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合，著力擴(kuò)大內(nèi)需，持續(xù)釋放現(xiàn)代化建設(shè)蘊(yùn)藏的巨大投資潛力。(2)央行/外匯局表示要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，深化金融改革，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。(3)二十大將能源安全作為國(guó)家安全體系和能力現(xiàn)代化的重要組成部分。國(guó)家能源局提出要加快推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)。緊緊圍繞能源安全保供、加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系、煤炭清潔低碳高效利用等重點(diǎn)任務(wù)。
　　穩(wěn)增長(zhǎng)和一帶一路云起，基建央企估值近十年新低，首推中國(guó)電建/中國(guó)能建/中國(guó)中鐵/中國(guó)建筑等。(1)中國(guó)電建2022PE9倍(歷史最高PE平均18倍/2015年最高48倍)PB1.1倍（PB三峽能源2.16倍/龍?jiān)措娏?.42倍），中國(guó)能建2022PE11.7倍PB1.09倍，中國(guó)中鐵2022PE4倍(歷史最高PE平均14倍/2015年最高40倍)，中國(guó)鐵建2022PE3.5倍(過(guò)去最高PE平均20倍/2015年最高24倍)，中國(guó)建筑2022PE3.6倍(萬(wàn)保招金平均PE6.9倍)、PB0.56倍低于萬(wàn)保招金平均PB0.87倍。(2)股息率中國(guó)建筑5.2%中國(guó)中鐵3.8%中國(guó)鐵建3.5%，目前大行三年定期存款利息3%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：通脹超預(yù)期宏觀政策緊縮，全球疫情反復(fù)