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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　9月瑞表出口金額增速延續(xù)回升趨勢(shì)，但中國大陸地區(qū)受到疫情擾動(dòng)，9月份額環(huán)比回落。
　　摘要：
　　9月瑞表出口金額增速延續(xù)回升趨勢(shì)。1)1-9月瑞表出口金額181.1億瑞士法郎(約1305億人民幣)，較2021年同期+12.6%、較2020年同期+58.2%；其中腕表出口金額(不含機(jī)芯) 172.5億瑞士法郎同比+12.8%；2)9月單月瑞表出口金額22.4億瑞士法郎同比+19.1%，延續(xù)提升趨勢(shì)；3)數(shù)量端：1-9月瑞表出口1151萬只(不含機(jī)芯)同比+4.1%，9月單月+7.5%；4)單價(jià)端：8月平均單價(jià)約1401瑞士法郎(約10095元人民幣)，結(jié)束連續(xù)4個(gè)月的下降，2020/21年分別1233/1418瑞士法郎；5)結(jié)構(gòu)端：1-9月機(jī)械表出口金額149.9億瑞士法郎同比+12.6%占比86.9%、電子表22.59億瑞士法郎同比+14.5%占比13.1%。
　　地域結(jié)構(gòu)：美國市場(chǎng)連續(xù)12月單月份額居第一；中國大陸受疫情擾動(dòng)，9月份額環(huán)比回落。1)1-9月亞洲占瑞表出口金額市場(chǎng)份額49.2%，歐洲29.7%、美洲19%、大洋洲1.5%、非洲0.6%，與8月相較無明顯變化；2)細(xì)分地區(qū)：中國大陸1-9月瑞表出口金額19.53億瑞士法郎，較2021年同期-12.3%、較2020年+27.3%，市場(chǎng)份額10.8%環(huán)比回升、居第二；美國28.18億瑞士法郎，兩項(xiàng)增速分別+28.5/+109.7%，市場(chǎng)份額15.6%居第一；中國香港市場(chǎng)份額7.8%居第三；3)9月單月，三地市場(chǎng)份額分別12.1/16.4/6.8%，美國份額環(huán)比提升，中國大陸與香港份額環(huán)比下降；對(duì)比8月，三地分別15/15/6.5%；4)8月中下旬起，國內(nèi)疫情有多點(diǎn)擾動(dòng)趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)10月數(shù)據(jù)將繼續(xù)承壓。
　　價(jià)格區(qū)間：高價(jià)格帶瑞表增速表現(xiàn)梁婭。1)從價(jià)格帶看，9月200瑞士法郎以下出口金額同比+5.9%、出口數(shù)量同比+9.7%；200-500瑞士法郎之間兩項(xiàng)增速分別-20.6/-18.6%；500-3000瑞士法郎之間兩項(xiàng)增速分別+18.3/+16%；3000瑞士法郎以上兩項(xiàng)增速分別+23.8/+25.3%；2)從材質(zhì)看，Other materials兩項(xiàng)增速分別+84.2/+63%表現(xiàn)較好，其次為貴Gold-Steel +21.5/+21.2%。
　　瑞表消費(fèi)作為線下奢侈品業(yè)態(tài)之一，銷售情況與疫情相關(guān)度較高。1)三家奢侈品集團(tuán)Q3收入及增速均相當(dāng)亮眼，開云集團(tuán)Q3收入同增23%至51.37億歐元，LVMH集團(tuán)同增19%至197.55億歐元，愛馬仕同增32.5%至31.36億歐元；2)此外，從美國的瑞表銷售數(shù)據(jù)看持續(xù)高增長，國內(nèi)零售市場(chǎng)受疫情擾動(dòng)短期仍存在一定的不確定性；3)繼續(xù)看好瑞表零售龍頭公司市場(chǎng)份額提升，更看好國產(chǎn)品牌加速建立品牌心智，如飛亞達(dá)推出“三體文明”主題款手表，進(jìn)一步豐富航天表矩陣，推薦飛亞達(dá)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球疫情反復(fù)，智能手表對(duì)瑞表的沖擊，名表零售渠道競(jìng)爭(zhēng)加劇，政策風(fēng)險(xiǎn)等